Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

• Введение

Глава 1. Методы управления рисками

• 1.1 Понятие, классификация рисков на предприятии
• 1.3 Оценка рисков предприятия

Глава 2. Управление рисками на примере ООО "Олис-дент"

• 2.1 Краткая характеристика предприятия ООО "Олис-дент"
• 2.2 Финансовый анализ на примере ООО "Олис-дент"
• 2.3 Страхование как метод управления рисками на предприятии ООО "Олис-дент"
• 2.4 Выбор страховой компании и расчет затрат на страхование
• 2.5 Оценка эффективности страхования в ООО "Олис-дент"

3. Основные направления снижения рисков в ООО "Олис-дент"

• 3.1 Методы и приемы снижения финансовых рисков
• 3.2 Определение перспективности инвестиционных и инновационных проектов в ООО "Олис-дент" для снижения финансовых рисков
• Заключение
• Литература
• Приложения

Введение

В любой хозяйственной деятельности всегда существует опасность денежных потерь, вытекающая из специфики тех или иных хозяйственных операций. Опасность таких потерь представляют собой финансовые риски. Поэтому знание сущности рисков и вариантов управления их снижением обусловливает актуальность темы.

Финансовые менеджеры, естественно, стремятся учитывать риск в своей работе. При этом возможны различные варианты поведения, а значит, и типы менеджера. Но ключевая идея, которой руководствуется менеджер, заключается в том, что требуемая доходность и риск должны изменяться в одном направлении (пропорционально друг другу). Риск является вероятным, следовательно, его количественное измерение не может быть однозначным и предопределенным. В зависимости от того, какая методика исчисления риска применяется, величина его может меняться.

В ходе оценки альтернативных вариантов решений менеджеру приходится прогнозировать возможные результаты. При этом решение принимается в условиях, когда руководитель достаточно точно может оценить результаты каждого из альтернативных вариантов решения. Примером могут служить инвестиции в депозитные сертификаты и в государственные облигации, когда имеется государственная гарантия и точно известно, что на вложенные средства будет получен оговоренный в условиях процент.

Теория управления финансовыми рисками достаточно хорошо разработана как отечественными, так и зарубежными исследователями. Этой теме посвящены публикации таких авторов, как Балабанов И.Т., Глущенко В.В., Лимитовский М.А., Райзберг Б.А., Рэдхед К., Хьюс С., Чалый-Прилуцкий В.А. .

Авторы исследований ввели в научный оборот широкий круг источников, собрали и проанализировали большой объем фактологического материала, ими обобщен опыт оценки финансовых рисков, изучены различные варианты его снижения.

Объектом исследования в работе является общество с ограниченной ответственностью ООО "Олис-дент", основными направлениями деятельности которого являются разработка, производства и реализация стоматологического оборудования.

Предмет исследования - особенности и закономерности управления финансовыми рисками.

Актуальность исследования определила цель и задачи работы:

Цель работы - рассмотреть теоретические и практические аспекты управления финансовыми рисками.

Исходя из цели, в работе поставлены следующие задачи:

1. Охарактеризовать сущность рисков и дать их классификацию.

2. Выявить методы управления рисками.

3. Изучить оценку рисков на предприятии.

4. Провести финансовый анализ ООО "Олис-дент".

5. Рассмотреть страхование как метод управления рисками в ООО "Олис-дент", выбрать страховую компанию и оценить эффективность страхования.

6. Изучить другие методы снижения риска и разработать мероприятия по уменьшению риска в ООО "Олис-дент".

Теоретической и методологической основой работы послужили работы классиков экономической науки, статистики, теории управления.

В дипломной работе использованы материалы экономической и статистической литературы, тематических материалов периодических изданий. Для решения поставленных задач в работе применены различные математико-статистические методы, а также методы теории управления.

Для раскрытия поставленной темы определена следующая структура: работа состоит из введения, трех глав, заключения и приложений. Название глав отображает их содержание.

Глава 1. Методы управления рисками

1.1 Понятие, классификация рисков на предприятии

Риск и доход в финансовом менеджменте рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Любое предприятие может рассматриваться как совокупность некоторых активов, находящихся в определенном сочетании. Владение любым из этих активов связано с определенным риском в плане воздействия этого актива на величину общего дохода предприятия.

Анализ и моделирование операций и систем показывает, что основными свойствами любой системы и операции являются целевой эффект (доход), затраты (времени и ресурсов), риск (опасность или безопасность).

Происхождение термина "риск" восходит к греческим словам ridsikon, ridsa - утес, скала. В англоязычную литературу слово "risk" пришло в середине XVIII в. из Франции как слово "risque" (рискованный, сомнительный).

В словаре Вебстера "риск" определяется как "опасность, возможность убытка или ущерба". В словаре Ожегова "риск" определяется как "возможность опасности" или как "действие наудачу в надежде на счастливый исход".

Нельзя утверждать, что проблема риска нова. В 20-х гг. двадцатого века в России был принят ряд законодательных актов, содержащих понятие производственно-хозяйственного риска. В то же время звучали здравые мысли о том, что темпы развития экономики и подходы к вопросам управления рисками зависимы друг от друга.

Внимание к проблеме риска в исследованиях советских экономистов было ограничено в силу того, что централизованное хозяйство предполагало компенсацию потерь, возникающих в одних отраслях плановой экономики за счет других отраслей, к числу которых обычно относились отрасли, занимающиеся добычей и экспортом нефти и газа. И, тем не менее, еще в 30-х гг. председатель Госплана Куйбышев В.В. отмечал необходимость учета риска при принятии решений в социалистической экономике.

С другой стороны, на практике, как отмечал советский академик Гринберг А.С., наблюдалась "асимметрия экономического риска", под которой он подразумевал то, что на внедрении научно-технических достижений в производство можно сильно проиграть, но почти невозможно крупно выиграть. Если предприятие добивается крупных результатов, их у него искусственно изымают в пользу государства. С другой стороны, невыполнение государственного плана на 1-2% ведет к штрафным санкциям. Такая ситуация сформировала у советских руководителей предприятий отрицательное отношение к риску, что ограничивало развитие научных исследований в области экономического риска.

В отечественной экономической науке риск полностью относился к явлениям капиталистического хозяйства. Игнорирование проблем риска достигло такой степени, что само понятие "риск" даже не включалось в энциклопедию "Политическая экономия".

В словаре - справочнике для предпринимателей излагается понятие "риска предпринимателя" как возможности неудач, убытков в предпринимательской деятельности, которые при неосмотрительности, неграмотном подходе к делу могут повлечь нежелательные последствия, ущерб.

Балабанов И.Т. под риском понимает возможную опасность потерь, вытекающую из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человеческого общества. Райзберг Б.А. рассматривает риск как угрозу того, что экономический субъект понесет потери в виде дополнительных расходов сверх предусмотренных прогнозом, программой его действий либо получит доходы ниже тех, на которые он рассчитывал. Грабовский П.Г. под риском понимает вероятность (угрозу) потери предприятием части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления определенной производственной и финансовой деятельности.

По мнению Бланка, риск - вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери ожидаемого инвестиционного дохода в ситуации неопределенности условий его осуществления.

Рассмотрение определений риска показало, что риск в большинстве из них ассоциируется с вероятностью события, либо определяется с учетом вероятности. Однако подобная трактовка делает заведомо невозможным управление риском, так как управление риском, с точки зрения приведенных определений, становится тождественным управлению вероятностью. Делая тем самым процесс управления предприятием стихийным, лишенным организационной основы.

Во многих определениях выделяется такая характерная его черта как опасность, возможность неудачи. Однако такая позиция не характеризует, по нашему мнению, всего содержания риска. Для более полной характеристики определения "риск" целесообразно выяснить содержание понятия "ситуация риска", поскольку оно непосредственно сопряжено с содержанием термина "риск".

В словаре Ожегова понятие "ситуация" определяется как "сочетание, совокупность различных обстоятельств и условий, создающих определенную обстановку для того или иного вида деятельности". При этом обстановка может способствовать или препятствовать осуществлению данного действия. Среди различных видов ситуаций особое место занимают ситуации риска.

Функционированию и развитию многих экономических процессов присущи элементы неопределенности. Это обусловливает появление ситуаций, не имеющих однозначного исхода. Если существует возможность количественно и качественно определять степень вероятности того или иного варианта, то это и будет ситуация риска.

Отсюда следует, что рискованная ситуация связана со статистическими процессами и ей сопутствуют три условия:

1) наличие неопределенности;

2) необходимость выбора альтернативы;

3) возможность оценить вероятность осуществления выбираемых альтернатив.

Следует отметить, что ситуация риска отличается от ситуации неопределенности. Ситуация неопределенности характеризуется тем, что вероятность наступления результатов решений или событии в принципе не устанавливаема.

Таким образом, ситуацию риска можно охарактеризовать как ситуацию относительной неопределенности, когда наступление событий вероятно и может быть определено, т.е. в этом случае объективно существует возможность оценить вероятность событий, предположительно возникающих в результате совместной деятельности партнеров, контрдействий конкурентов или противника. Стремясь "снять" рискованную ситуацию, субъект делает выбор и стремится реализовать его. Этот процесс находит свое выражение в понятии риск. Последний существует как на стадии выбора решения, так и на стадии его реализации.

И в том, и в другом случае риск предстает моделью снятия субъектом неопределенности, способом практического разрешения противоречия при неясном развитии противоположных тенденций в конкретных обстоятельствах.

В этих условиях более полной является формулировка понятия "риск", приведенная В.А. Чалым-Прилуцким: риск - это действие, выполняемое в условиях выбора, когда в случае неудачи существует возможность оказаться в худшем положении, чем до выбора (чем в случае несовершения этого действия).

Важным элементом риска является наличие вероятности отклонения от выбранной цели. При этом могут быть отклонения как отрицательного, так и положительного свойства. Возможность положительного отклонения в результате риска в экономической литературе часто характеризуют как "шанс".

В.В. Шахов определяет риск как опасность неблагоприятного исхода на одно ожидаемое явление, а возможность положительного отклонения при заданных параметрах носит название "шанс". Таким образом, риск - это ущерб, отрицательное отклонение, убыток; а шанс - положительное отклонение, прибыль.

Противоречивость как черта риска проявляется в различных аспектах. Представляя собой разновидность деятельности, риск, с одной стороны, ориентирован на получение общественно значимых результатов неординарными, новыми способами в условиях неопределенности и ситуации неизбежного выбора. Тем самым он позволяет преодолевать консерватизм, догматизм, психологические барьеры, препятствующие внедрению новых, перспективных видов деятельности и выступающие тормозом общественного развития. С другой стороны, риск ведет к авантюризму, субъективизму, торможению социального прогресса, к тем или иным социально-экономическим и моральным издержкам, если в условиях неполной исходной информации о ситуации риска альтернатива выбирается без должного учета объективных закономерностей развития явления, по отношению к которому принимается решение.

Противоречивая природа риска проявляется в столкновении объективно существующих рискованных действий с их субъективной оценкой. Так, человек, совершивший выбор, осуществляющий то или иное действие, может считать их рискованными, а другими людьми они могут расцениваться как осторожные, лишенные всякого риска, и наоборот.

В литературе существуют три основные точки зрения, признающие или субъективную, или объективную, или субъективно-объективную природу риска. При этом преобладает последняя - о субъективно-объективной природе риска.

Существование риска как объективного проявления случайности в экономической жизни можно объяснить с двух позиций.

С одной стороны, любое экономическое явление представляет собой определенное системное образование, относительно отграниченное от других подобных образований. Совокупность внутренних связей, лежащих в основе таких систем, противостоит совокупности внешних связей, посредством которых одни экономические процессы связаны с другими.

С другой стороны, наличие риска объясняется проявлением случайности как результата пересечения двух или более независимых, причинно обусловленных цепей или линий существования различных экономических образований. Внутренние закономерности экономического явления с необходимостью определяют последовательность его внешней реализации. Такая последовательность образует линию причинно-следственного существования экономического явления.

Неопределенность, являясь объективной формой существования окружающего нас реального мира, обусловлена, с одной стороны, объективным существованием случайности как формы проявления необходимости, а с другой - неполнотой каждого акта отражения реальных явлений в человеческом сознании. Причем неполнота отражения принципиально неустранима из-за всеобщей связи всех объектов реального мира и бесконечности их развития, хотя стремление к полному, абсолютно точному отражению действительности характеризует направленность человеческого познания и бытия.

Следовательно, необходимым элементом понятия "риск" выступает субъект, оценивающий риск как объективное проявление случайности. Как было сказано выше, риск имеет объективное происхождение и не зависит от человеческой воли и сознания. Однако только в результате осознания его субъектом экономической деятельности как неопределенности относительно количественных и качественных характеристик результатов хозяйствования он превращается в категорию, характеризующую экономическую реальность.

Субъективная оценка риска основывается на активном познании субъектом экономической действительности и проявляется как производная от его деятельности. Только в деятельности возможно познание риска. Активность субъекта в той или иной области снимает часть неопределенности и, таким образом, уменьшает субъективную оценку риска. Помимо этого люди неодинаково воспринимают одну и ту же величину экономического риска в силу различия психологических, нравственных, идеологических, принципов.

Субъект в своем осознании риска как неопределенности относительно результатов хозяйствования действует целенаправленно, поскольку объективно проявляющийся риск ставит определенные границы и пределы деятельности субъекта. На этой основе и возникает необходимость познания закономерностей риска как экономической реальности, чтобы согласовать с ними функционирование субъекта, поскольку его цели формируются в соответствии с логикой развития действительности, а также объективно обусловлены потребностями самого субъекта и уровнем развития производства.

Следует отметить, что не только риск как объективная экономическая реальность влияет на субъективную оценку риска, но и субъект влияет на риск как объективное проявление случайности.

Такое свойство риска, как альтернативность, связано с необходимостью выбора из двух или нескольких возможных вариантов решений, направлений, действий. Отсутствие возможности выбора снимает ситуацию риска.

Таким образом, риск находится в тесной взаимосвязи с проблемой постановки целей предприятия и процессом принятия управленческого решения. В частности понятие риска логически может быть вплетено в нормативную теорию принятия решения.

Наиболее существенными считают следующие виды неопределенностей и рисков:

1) риски, связанные с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуацией, условий инвестирования и использования прибыли;

2) возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и другие внешнеэкономические риски;

3) неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе;

4) неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии;

5) колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов;

6) неопределенности природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;

7) производственно-технический риск;

8) неопределенность целей, интересов и поведения участников;

9) неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий.

Приведенная классификация отражает основные источники рисков неопределенностей.

Многообразие финансовых рисков в их классификационной системе представлено в широком диапазоне. Следует подчеркнуть, что применение новых финансовых технологий, современных финансовых инструментов и другие инновационные факторы обуславливают появление новых видов финансовых рисков.

Классификационный критерий финансовых рисков по видам - основной параметр их дифференциации в процессе управления.

По нашему мнению, для принятия управленческих решений разумно использовать приведенную, в таблице 1.1 классификацию финансовых рисков по видам.

Таблица 1.1

Классификация финансовых рисков

Существуют и другие классификации рисков. Например, по стадиям проявления, риск классифицируется на предоперационный и операционный. Другая классификация делит риск на политический, экономический, социальный, технологический и отраслевой. Можно также классифицировать риск по комплектности исследования (простой и сложный), по источникам возникновения (внешний и внутренний), по финансовым последствиям, по характеру проявления во времени (постоянный, временный), по уровню финансовых потерь (допустимый, критический, катастрофический), по возможности предвидения (прогнозируемый и непрогнозируемый), по возможности страхования (страхуемый и не страхуемый).

Риски в финансовой сфере в значительной степени зависят от внешних факторов. В реальных инвестициях можно влиять на целый ряд факторов: сущность технологии, производитель товара, структура предприятия и методы управления производством товара, квалификация менеджмента. В отличие от чисто финансовых операций, в проекте могут быть сильные хорошо управляемые факторы, принципиально изменяющие инвестиционную привлекательность проекта в лучшую сторону.

Риски бывают чистые и спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения убытка или нулевого результата. Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. Финансовые риски - это спекулятивные риски. Инвестор, осуществляя венчурное вложение капитала, заранее знает, что для него возможны только два вида результатов - доход или убыток. Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т.е. риска, который вытекает из природы этих операций. К финансовым рискам относятся кредитный риск, процентный риск - валютный риск: риск упущенной финансовой выгоды.

Кредитные риски - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. Процентный риск - опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными фондами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюте при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риск упущенной финансовой выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба в результате неосуществления какого-либо мероприятия или остановки хозяйственной деятельности.

Инвестированию капитала всегда сопутствуют выбор вариантов инвестирования и риск. Выбор различных вариантов вложения капитала часто связан со значительной неопределенностью. Например, заемщик берет ссуду, возврат которой он будет производить из будущих доходов. Однако сами эти доходы ему неизвестны. Вполне возможный случай, что будущих доходов может и не хватить для возврата ссуды. В инвестировании капитала приходится также идти на определенный риск, т.е. выбирать ту или иную степень риска. Например, инвестор должен решить, куда ему следует вложить капитал: на счет в банк, где риск небольшой, но и доходы небольшие, или в более рискованное, но значительно доходное мероприятие. Для решения этой задачи надо количественно определить величину финансового риска и сравнить степень риска альтернативных вариантов.

Финансовый риск, как и любой риск, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-нибудь отдельного действия и вероятность самих последствий. Вероятность означает возможность получения определенного результата. Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из наибольшей величины математического ожидания. Иначе говоря, математическое ожидание какого-либо события равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.

Вероятность наступления события может быть определена объективным методом или субъективным. Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходит данное событие.

Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта, мнение финансового консультанта и т.п.

Величина риска или степень риска измеряется двумя критериями:

1) средним ожидаемым значением;

2) колеблемостью (изменчивостью) возможного результата.

Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Среднее ожидаемое значение является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем в среднем.

1.2 Методы управления рисками. Страхование как метод управления рисками

Предпринимательства без риска не бывает. Наибольшую прибыль, как правило, приносят рыночные операции с повышенным риском. Однако во всем нужна мера. Риск обязательно должен быть рассчитан до максимально допустимого предела. Как известно, все рыночные оценки носят многовариантный характер. Важно не бояться ошибок в своей рыночной деятельности, поскольку от них никто не застрахован, а главное - оплошностей не повторять, постоянно корректировать систему действий с позиций максимума прибыли. Главная цель менеджмента, особенно для условий сегодняшней России, добиться, чтобы при самом худшем раскладе речь могла идти только о некотором уменьшении прибыли, но не в коем случае не стоял вопрос о банкротстве. Поэтому особое внимание уделяется постоянному совершенствованию управления риском - риск-менеджменту.

При рыночной экономике производители, продавцы, покупатели действуют в условиях конкуренции самостоятельно, то есть на свой страх и риск. Их финансовое будущее является поэтому непредсказуемым и мало прогнозируемым. Риск-менеджмент представляет систему оценки риска, управления риском и финансовыми отношениями, возникающими в процессе бизнеса. Риском можно управлять, используя разнообразные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и вовремя принимать меры к снижению степени риска.

В российской практике риск предпринимателя количественно характеризуется субъективной оценкой ожидаемой величины максимального и минимального дохода от вложения капитала. Чем больше диапазон между максимальным и минимальным доходом при равной вероятности их получения, тем выше степень риска. Риск представляет собой действие в надежде на счастливый исход. Принимать на себя риск предпринимателя вынуждает неопределенность хозяйственной ситуации, неизвестность условий политической и экономической обстановки и перспектив изменения этих условий. Чем больше неопределенность хозяйственной ситуации при принятии решения, тем выше и степень риска.

На степень и величину риска реально воздействовать через финансовый механизм, что осуществляется с помощью приемов стратегии и финансового менеджмента. Этот своеобразный механизм управления риском и есть риск-менеджмент. В основе риск-менеджмента лежит организация работы по определению и снижению степени риска.

Риск-менеджмент представляет систему управления риском и экономическими (точнее финансовыми) отношениями, возникающими в процессе этого управления, и включает стратегию и тактику управленческих действий.

Под стратегией управления имеются в виду направления и способы использования средств для достижения поставленной цели. Каждому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия лучшего решения. Стратегия помогает сконцентрировать усилия на различных вариантах решения, не противоречащих генеральной линии стратегии и отбросить все остальные варианты. После достижения поставленной цели данная стратегия прекращает свое существование, поскольку новые цели выдвигают задачу разработки новой стратегии.

Тактика - практические методы и приемы менеджмента для достижения установленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор наиболее оптимального решения и самых конструктивных в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Риск-менеджмент как система управления состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы - объекта управления и управляющей подсистемы - субъекта управления. Объектом управления в риск-менеджменте выступают рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска. К таким экономическим отношениям относятся связи между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, между предпринимателями, конкурентами и т.д.

Субъект управления в риск-менеджменте - группа руководителей, которая посредством различных вариантов своего воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления. Этот процесс может осуществляться только при условии циркулирования необходимой информации между субъектом и объектом управления. Процесс управления всегда предполагает получение, передачу, переработку и практическое использование информации. Приобретение надежной и достаточной в конкретных условиях информации играет главную роль, поскольку оно помогает принять правильное решение по действиям в условиях риска. Информационное обеспечение состоит из разного рода информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой и т.д.

В указанную информацию входят сведения о вероятности того или иного страхового случая, события, о наличии и величине спроса на товары, на капитал, о финансовой устойчивости и платежеспособности своих клиентов, партнеров, конкурентов и т.п.

Тот, кто владеет информацией, владеет рынком. Многие виды информации составляют предмет коммерческой тайны и могут быть одним из видов интеллектуальной собственности, а значит вноситься в качестве вклада в уставной капитал акционерного общества или товарищества. Наличие у финансового менеджера достаточной и надежной деловой информации позволяет ему быстро принять финансовые и коммерческие решения. Это ведет к снижению потерь и увеличению прибыли.

Любое управленческое решение основывается на информации, причем важное значение имеет качество этой информации, которое должно быть оценено при ее получении, а не при передаче. Информация сейчас теряет актуальность очень быстро, ее следует использовать оперативно.

Хозяйствующий субъект должен уметь не только собирать информацию, но хранить и отыскивать ее в случае необходимости. Лучшей картотекой для сбора информации является компьютер, обладающий одновременно и хорошей памятью, и возможностью быстро найти нужную информацию.

Риск-менеджмент выполняет определенные функции.

Различают следующие функции риск-менеджмента:

Объекта управления, куда относится организация разрешения риска; рисковых вложений капитала; работ по снижению величины риска; процесса страхования рисков; экономических отношений и связей между субъектами хозяйственного процесса.

Субъекта управления, в рамках которых прогнозирование, организация, координация, регулирование, стимулирование, контроль.

Снижение финансового риска предполагает проведение мероприятий организационного характера, способствующих предотвращению убытков. Учет риска предполагает принятие возможных убытков и планирование их финансирования при обосновании инвестиционного решения. В соответствии с этим инструментарий управления риском включает в себя инструменты снижения риска и инструменты учета риска.

Управление рисками становится актуальным после обнаружения риск - проблемы. Однако П. Дракер обращает внимание управленцев на то, что результатов можно достичь путем использования возможностей, а не путем решения проблем. Все, на что может надеяться человек, взявшийся за решение проблем, это - восстановление нормы. В лучшем случае, можно надеяться лишь на снятие ограничений, мешающих бизнесу достичь результатов.

Поэтому управление рисками влияет на эффективность любой операции и всей финансово - хозяйственной системы.

Высокий уровень расходов на контроль и управление рисками обусловил необходимость системного подхода к управлению рисками.

В.В. Глущенко выделяет следующие существенные моменты при системном подходе к управлению рисками:

1. Целью обеспечения безопасности деятельности является системная параллельная зашита от различных видов рисков. При управлении рисками следует стремиться обеспечить баланс целей.

2. Риски, имеющие разнообразные источники и связанные с одним объектом, рассматриваются как единый комплекс факторов, влияющих на эффективность использования ресурсов.

3. Управление рисками связано с эффективностью операции или любой производственной системы.

4. Чтобы снизить риск на различных циклах (стадиях) предприятия, разрабатывается комплекс мероприятий.

5. Мероприятия по управлению рисками рассматриваются как единая система.

Таким образом, системный подход к управлению рисками позволяет экономическому субъекту эффективно распределять ресурсы с целью обеспечения безопасности.

Управление риском можно охарактеризовать как совокупность методов, приемов и мероприятий, позволяющих в определенной степени прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры к исключению или снижению отрицательных последствий наступления таких событий.

Для снижения риска в финансовом управлении целесообразно использовать ряд организационных инструментов управления риском для воздействия на те или иные стороны деятельности предприятия.

Многообразие применяемых на практике методов снижения можно разделить на 4 группы:

1) методы уклонения от риска;

2) методы локализации риска;

3) методы диссипации риска;

4) методы компенсации риска.

Методы снижения риска, соответствующие каждой группе приведены в таблице 1.2.

Таблица 1.2

Методы снижения финансового риска

Методы уклонения от риска наиболее распространены в хозяйственной практике. Этими методами пользуются предприниматели, предпочитающие действовать не рискуя. Руководители этого типа отказываются от услуг ненадежных партнеров, стремятся работать только с убедительно подтвердившими свою надежность контрагентами - потребителями и поставщиками. Хозяйствующие субъекты, придерживающиеся тактики "уклонения от риска", отказываются от инновационных и иных проектов, уверенность в выполнимости или эффективности которых вызывает хотя бы малейшие сомнения.

Другая возможность уклонения от риска состоит в попытке перенести риск на какое-нибудь третье лицо. С этой целью прибегают к страхованию своих действий или поиску "гарантов", полностью перекладывая на них свой риск. Страхование вероятных потерь служит не только надежно защитой от неудачных решений, но и повышает ответственность руководителей предприятий, принуждая их серьезно относится к разработке и принятию решений, регулярно проводить превентивные защитные меры. Метод "поиска гарантов" используется как мелкими, так и крупными предприятиями. Только функции гаранта для них выполняют разные субъекты: для первых - крупные компании, для вторых - органы государственного управления. При этом, как и в других случаях важно сопоставить плату за передачу риска и приобретаемые выгоды.

Методы локализации риска используют в тех сравнительно редких случаях, когда удается достаточно четко и конкретно вычленить и идентифицировать источники финансового риска. Выделив экономически наиболее опасный этап или участок деятельности, можно сделать его контролируемым и таким образом снизить общий уровень риска предприятия. Подобные методы применяют многие крупные компании при внедрении инновационных проектов, освоении новых видов продукции, коммерческий успех которых вызывает большие сомнения. Для реализации таких проектов создают дочерние, т.н. венчурные предприятия, в пределах которых локализуется рискованная часть проекта. В менее сложных случаях в структуре предприятия образуют структурное подразделение для реализации рискованных проектов. При этом в обоих случаях сохраняются условия для эффективного подключения научно-технического потенциала материнской компании.

Методы диссипации риска представляют собой более гибкие инструменты управления. Один из основных методов диссипации заключается в распределении риска путем объединения (с разной степенью интеграции) с другими участниками, заинтересованными в успехе общего дела. Предприятие имеет возможность уменьшить уровень собственного риска, привлекая к решению общих проблем в качестве партнеров другие предприятия.

Методы компенсации риска предполагают создание механизма предупреждения опасности. Они, как правило, более трудоемки, требуют обширной предварительной аналитической работы, от полноты и тщательности которой зависит эффективность их применения.

Наиболее эффективным методом этого типа является использование в деятельности предприятия стратегического планирования. Оно как средство компенсации риска дает эффект в том случае, когда процесс разработки стратегии пронизывает все сферы деятельности предприятия, включая финансовую. Полномасштабные действия по стратегическому планированию могут снять большую часть неопределенности, позволяют предугадать появление узких мест в операционном и финансовом циклах, упредить ослабление позиций предприятия в своем секторе рынка, заранее идентифицировать специфический профиль факторов риска предприятия, а, следовательно, разработать заранее комплекс компенсирующих мероприятий.

Рассмотрим основные приемы снижения степени риска.

Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения капитала, непосредственно не связанных между собой, с целью снижения степени риска и потерь доходов; диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности (например, приобретение инвестором акций пяти разных акционерных обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в пять раз и, соответственно, в пять раз снижает степень риска). Приобретение дополнительной информации о выборе и результатах. Более полная информация позволяет сделать точный прогноз и снизить риск, что делает ее очень ценной. Лимитирование - это установление лимита, то есть предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п., применяется банками для снижения степени риска при выдаче ссуд, хозяйствующими субъектами для продажи товаров в кредит, предоставления займов, определения сумм вложения капитала и т.п. При самострахование предприниматель предпочитает подстраховаться сам, нежели покупать страховку в страховой компании; самострахование представляет собой децентрализованную форму, создание натуральных и денежных страховых фондов непосредственно в хозяйствующих субъектах, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску; основная задача самострахования заключается в оперативном преодолении временных затруднений финансово-коммерческой деятельности. Страхование - защита имущественных интересов хозяйствующих субъектов и граждан при наступлении определенных событий за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов. Правовые нормы страхования в Российской Федерации установлены законодательством.

Страхование следует рассмотреть подробнее. Оно представляет собой экономическую категорию, сущность которой заключается в распределении ущерба между всеми участниками страхования. Это своего рода кооперация по борьбе с последствиями стихийных бедствий и противоречиями внутри общества, возникаемыми по причине хозяйственных отношений между членами общества. Страхование выполняет четыре функции: рисковую, предупредительную, сберегательную, контрольную. Содержание рисковой функции выражается в возмещении риска. В рамках действия этой функции происходит перераспределение денежной формы стоимости между участниками страхования в связи с последствиями случайных страховых событий. Рисковая функция страхования является главной, т.к. страховой риск непосредственно связан с основным назначением страхования по возмещению материального ущерба пострадавшим.

Назначением предупредительной функции страхования является финансирование за счет средств страхового фонда мероприятий по уменьшению страхового риска. Содержание сберегательной функции заключается в том, что при помощи страхования сберегаются средства на дожитие. Это сбережение вызвано потребностью в страховой защите достигнутого семейного достатка. Сущность контрольной функции выражается в контроле за строго целевым формированием и использованием средств страхового фонда.

Страхование может осуществляться в обязательной и добровольной формах. Обязательным страхованием является страхование, осуществляемое в силу закона. Расходы по обязательному страхованию относятся на себестоимость продукции. Добровольное страхование осуществляется на основе договора между страхователем и страховщиком.

Финансовый менеджер постоянно сталкивается с проблемой выбора источников финансирования. Особенность состоит в том, что обслуживание того или иного источника обходится предприятию неодинаково. Решения финансового характера будут точны в той мере, в которой объективна и достаточна информация.

Уровень же объективности зависит от того, в какой степени рынок капиталов соответствует эффективному рынку. В основе риск-менеджмента лежат целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, искусство получения и увеличения дохода в неопределенной хозяйственной ситуации. Конечная роль риск-менеджмента полностью соответствует целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном соотношении прибыли и риска.

1.3 Оценка рисков предприятия

Оценкой рисков на предприятии занимается менеджер по оценкам рисков. Он разрабатывает, дает рекомендации и руководит программами управления рисками и мероприятиями по предотвращению потерь с целью обеспечить максимальную защиту имущества и капитала корпорации. Проводит расследование и докладывает о несчастных случаях, происшествиях, связанных с продукцией компании, после чего координирует действия страховых компаний и адвокатов. Просматривает и анализирует данные и разрабатывает программы по минимизации рисков. Следит за соблюдением правил техники безопасности, обеспечивает соответствие продукции компании промышленным нормам и требованиям рынка.

Существует несколько подходов к оценке риска на предприятии. Рассмотрим некоторые из них.

Основной задачей первой из рассматриваемых методик оценки рисков является их систематизация и разработка комплексного подхода к определению степени риска, влияющего на финансово-хозяйственную деятельность предприятия. Предлагается следующий алгоритм оценки рисков, который приведен на рис. 1.1.

Все исследователи рисков не уделяют должного внимания оценке качества информации, с помощью которой они оценивают риск.

Рис. 1.1. Блок-схема комплексной оценки рисков

Требования, предъявляемые к качеству информации должны быть следующими:

Достоверность (корректность) информации - мера приближенности информации к первоисточнику или точность передачи информации;

Объективность информации - мера отражения информацией реальности;

Однозначность;

Порядок информации - количество передаточных звеньев между первоисточником и конечным пользователем;

Полнота информации - отражение исчерпывающего характера соответствия полученных сведений целям сбора;

Релевантность - степень приближения информации к существу вопроса или степень соответствия информации поставленной задаче;

Актуальность информации (значимость) - важность информации для оценки риска;

Стоимость информации.

Предлагается установить взаимосвязь между риском и качеством информации, по которой идет его (риска) оценка. Высказывается предположение, что вероятность риска принятия некачественного (убыточного) решения зависит от качества и объема используемой информации. Это предположение взято из неоклассической теории риска. Согласно данной теории, при наличии нескольких вариантов принятия решения (при равной доходности) выбирается такое решение, при котором вероятность риска (колебания) наименьшая. Можно предположить, что также при наличии нескольких вариантов с одинаковой прибылью выбирается такое решение, которое основано на более качественной информации, то есть существует связь между риском и информацией.

На рис. 1.2. показана предполагаемая зависимость вероятности риска принятия некачественного (убыточного) решения и объема/качества информации.

Большая вероятность возникновения риска соответствует минимуму качественной информации.

Рисунок 1.2. Зависимость риска и информации

Для оценки качества информации предлагается использовать таблицу 1.3.

Таблица 1.3

Оценка используемой информации

Данная таблица позволяет проанализировать любую информацию и наглядно убедиться в ее качестве. Номера 1-10 вверху таблицы обозначают качество информации: чем информация качественней, тем выше ей присваивается номер. Результатом анализа может служить итоговое значение качества информации, которое находится как среднеарифметическое значение.

Фиксация рисков. При оценке финансово-хозяйственной деятельности предлагается произвести фиксацию рисков, то есть ограничить количество существующих рисков, используя принцип "разумной достаточности". Этот принцип основывается на учете наиболее значимых и наиболее распространенных рисков для оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Рекомендуется использовать следующие виды рисков: региональный, природно-естественный, политический, законодательный, транспортный, имущественный, организационный, личностный, маркетинговый, производственный, расчетный, инвестиционный, валютный, кредитный, финансовый.

Составление алгоритма принимаемого решения. Данный этап в оценке рисков финансово-хозяйственной деятельности предназначен для поэтапного разделения планируемого решения на определенное количество более мелких и простых решений. Такое действие называется составлением алгоритма решения.

Качественная оценка рисков. Качественная оценка рисков подразумевает: выявление рисков, присущих реализации предполагаемого решения; определение количественной структуры рисков; выявление наиболее рискоопасных областей в разработанном алгоритме принимаемого решения.

Для осуществления данной процедуры предлагается использовать таблицу качественного анализа. В данной таблице по строкам представлен алгоритм действий при принятии решения, а по столбцам -- фиксированные ранее риски. Так, при решении на размещение новых базовых станций на одном из предприятий связи оценка рисков может выглядеть следующим образом (см. табл. 1.4).

Таблица 1.4

Качественная оценка рисков

После составления данной таблицы производится качественный анализ рисков, присущих реализации данного решения.

Основная цель данного этапа оценки - выявить основные виды рисков, влияющих на финансово-хозяйственную деятельность. Преимущество такого подхода заключается в том, что уже на начальном этапе анализа руководитель предприятия может наглядно оценить степень рискованности по количественному составу рисков и уже на этом этапе отказаться от претворения в жизнь определенного решения.

Количественная оценка рисков. В основу количественной оценки рисков предлагается положить методику, применяемую при проведении аудиторских проверок, а именно: оценку рисков по контрольным точкам финансово-хозяйственной деятельности. Использование данного метода, а также результаты качественного анализа позволяют проводить комплексную оценку рисков финансово-хозяйственной деятельности предприятий.

Подобные документы

Рассмотрение теоретических основ по управлению финансовыми рисками и возможность применения методов управления ими на практике на примере компании "ТРАССА", а так же рисков, связанных с инвестиционным проектом оптового склада. Финансовый анализ фирмы.

дипломная работа , добавлен 13.02.2016


Сущность и классификация финансовых рисков, их разновидности и отличительные особенности. Основы управления рисками в данной области, исследование главных методов их оценки. Используемые методики и приемы на исследуемом предприятии, оценка эффективности.

курсовая работа , добавлен 09.06.2014


Понятие риска, его классификация и основные разновидности, методы объективной оценки. Анализ путей организации управления рисками на предприятии, методика их минимизации. Разработка мероприятий по совершенствованию управления рисками в ООО "Рада".

курсовая работа , добавлен 01.08.2009


Теоретические аспекты финансовых потоков предприятия: сущность, принципы и методы управления. Отечественный и зарубежный опыт управления финансовыми рисками предприятий. Анализ управления финансовыми рисками организации на примере ООО "Швейная фабрика".

курсовая работа , добавлен 20.10.2010


Понятие и сущность рисков современного предприятия. Процесс управления рисками. Оценка стабильности и эффективности деятельности предприятия ТОО "Полиолефин-ТЛК". Модели управления рисками. Превентивные меры организации в процессе управления рисками.

курсовая работа , добавлен 28.10.2015


Определение и виды рисков. Сравнительная характеристика приемов и методов управления рисками, процесс выбора стратегии. Анализ деловой среды и рынка, анализ предпринимательских рисков в компании. Пути минимизации рисков предприятия на строительном рынке.

дипломная работа , добавлен 07.09.2016


курсовая работа , добавлен 22.12.2010


дипломная работа , добавлен 07.08.2012


История развития и понятие рисков, их классификация и виды. Вероятность наступления неблагоприятного события. Стимулирующая и защитная функции риска. Система управления рисками на предприятии. Разработка корпоративной системы управления финансами.

курсовая работа , добавлен 26.01.2012


Понятийный аппарат и процесс управления рисками. Принятие предпочтительных решений в условиях неполной неопределённости. Общая характеристика управления финансовыми рисками. Методы оценки их меры. Применение вероятностных методов в управлении рисками.

Курсовая работа

«Классификация рисков (на примере ОАО «Ставропольэнергосбыт» )»

Выполнил:

Габдулхакова Н.А.

Проверил:

________________

ВВЕДЕНИЕ................................................................................................................................... 3

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ КЛАССИФИКАЦИИ РИСКА 5

1.1. Понятие и сущность риска.................................................................................................... 5

1.2 Классификация риска............................................................................................................. 8

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ РИСКОВ В ОАО «СТАВРОПОЛЬЭНЕРГОСБЫТ»...................... 15

2.1 Характеристика рынка электроэнергии и мощности РФ............................................. 15

2.2 Анализ рисков ЭСК на примере ОАО «Ставропольэнергосбыт»............................... 19

ГЛАВА 3. ПУТИ СНИЖЕНИЯ РИСКОВ В ОАО «СТАВРОПОЛЬЭНЕРГОСБЫТ» 24

ЗАКЛЮЧЕНИЕ................................................................................................................... 31

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ........................................................... 33

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность. Предпринимательская деятельность характеризуется ассиметричностью информации и рыночной неопределенностью. Одним из способов минимизации влияния непредсказуемой внешней среды на ФХД предприятия является управление его рисками. Эта дисциплина базируется на комплексном определении риска как экономической категории, являющейся неотъемлемым аспектом любого бизнеса. Ее фундаментальный характер (поскольку не только в ФХД, но и в любой другой сфере жизни человека и его отношений с другими людьми есть случайные элементы) обусловливает непреходящую актуальность изучения понятия риска, являющегося началом погружения в дисциплину управления рисками.

Цель данной работы — рассмотреть риски и их классификацию в ОАО «Ставропольэнергосбыт».

Для целей данной работы был избран следующий подход : сначала нами будет предложено развернутое определение риска, расширенное анализом его неотъемлемых свойств. При этом следует подчеркнуть, что было взято гуманитарное понимание риска, изложенное в т. ч. в рамках дисциплины финансового менеджмента. Кроме того, для соблюдения формата работы был изучен только один его вариант.

Далее (с теми же ограничениями) нами будет рассмотрена также классификация рисков по Балабанову. Помимо более подробного анализа видов и свойств категорий риска одна из его классификаций необходима как теоретический аппарат для рассмотрения конкретного предприятия и рисков в его ФХД (риск-менеджмент как дисциплина имеет прикладной характер, поэтому ее изучение целесообразно именно на реальных примерах).

В качестве объекта исследования было выбрано ОАО «Ставропольэнергосбыт», одно из энергосбытовых предприятий России. Энергосбытовые компании по своей сути являются торговыми, но функционируют на сложном зарегулированном рынке.

Предмет — классификаци рисков в ОАО «Ставропольэнергосбыт».

Анализ данной компании с использованием открытых данных и успешным применений наработок из предыдущих разделов данной курсовой работы будет проверкой корректности классификации Балабанова для управления реальными рисками на одном из рынков мира, а также доказательством успешного погружения в тему данной курсовой работы.

Задачи иследования:

1. Изучить понятие и сущность риска.
2. Рассмотреть классификацию рисков.
3. Провести анализ рисков в ОАО «Ставропольэнергосбыт».
4. Предложить пути снижения рисков в ОАО «Ставропольэнергосбыт».

Структура работы: курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ КЛАССИФИКАЦИИ РИСКА

1.1. Понятие и сущность риска

Неотъемлемыми частями предпринимательской деятельности, а также деятельности других субъектов мирового хозяйства являются неопределенность и асимметричность информации. Понятием, агрегирующим положительное, нейтральное и отрицательное влияние данных явлений, является риск. Общее определение риска дать затруднительно из-за его глобальности и применимости в разных областях знания. Различные выдающиеся математики, экономисты и философы давали различные трактования риска.

В целях данной работы нами предлагается в качестве базового определение словаря Кузнецова и толкового словаря Ефремовой: «Риск - это потенциальная опасность …или возможность нанесения ущерба». Необходимо отметить, что риск не всегда реализуется в виде отрицательного воздействия внутренних и внешних для предприятия сил. В общем смысле у этого понятия существует множество различных не противоречащих друг другу определений, каждое из которых дает представление о конкретных аспектах общего явления. Однако наиболее распространённое определение риска в зарубежных источниках, сформулировано так: «Риск - это отклонение от запланированного результата».Впоследствии эта трактовка была дополнена в рамках течения финансового менеджмента часто встречаемым, но более достоверным применительно к деятельности предприятий определением: «Риск - это вероятность отклонения фактически полученного дохода от его ожидаемого значения».

Таким образом, когда в текстах экономической, финансовой или управленческой направленности рассматривается риск, речь идет преимущественно об ожиданиях экономических субъектов, связанных с постоянным наличием в их деятельности негарантированных и достоверно не прогнозируемых нейтрально-негативных факторов. По своему экономическому смыслу риск связан с будущим, однако именно в будущем он не прогнозируется с полной достоверностью. В связи с этим методологически верно давать количественную оценку риска только путем квантификации реализовавшихся в прошлом явлений, тогда как количественные методы измерения риска в будущем по определению являются оценочными.

Приведенные определения позволяют выделить основные черты риска. Во-первых, риск выделяется как одна из экономических категорий. Эта характеристика отражена в Гражданском кодексе РФ в отношении предпринимательской деятельности. По ГК РФ, предпринимательская деятельность «самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами, зарегистрированными в этом качестве в установленном законом порядке». Значит, риск проявляется в хозяйственно-экономической и финансовой деятельности предприятия и связан с формированием прибыли.

Во-вторых, риск носит явно выраженный негативный характер. Несмотря на то, что количественное значение риска может быть как отрицательным, так и положительным, в своей финансово-хозяйственной деятельности (ФХД) компании придерживаются консервативного подхода и концентрируются прежде всего на прогнозировании и минимизации влияния отрицательных факторов. Такой подход закономерен, потому что неправильная оценка предприятием одного или нескольких важных событий может привести к негативным последствиям различной степени тяжести от упущенной прибыли до убытков, способных привести его к банкротству. В частности, может обанкротиться ипотечный банк по причине того, что при выдаче кредитов не был учтён риск невозврата заёмных средств. Именно это и произошло во время кризиса 2007 года в США, когда многие ипотечные банки подали прошение о банкротстве. Ставшим классическим примером подобной компании является Lehman Brothers - бывший мощный игрок на рынке кредитных дефолтных свопов.

Третьей характеристикой является неопределённость в возникновении последствий. В данной связи целесообразно привести высказывание Ф.Бэкона: «кто ищет одних лишь верных прибылей, навряд ли станет очень богат; а кто вкладывает все имущество в рискованные предприятия, зачастую разоряется и впадает в нищету; поэтому надлежит сочетать риск с известным обеспечением на случай убытков». Предприятия является не просто получателем риска. Прежде всего, разные отрасли мирового хозяйства обладают своими особенностями, в т. ч. в плане присущих им рисков. Кроме того, компаниям зачастую приходится прибегать к сопряженным с риском мерам или практикам для повышения доходности. В ряде случаев при консервативной низкодоходной стратегии маржинальность компании слишком мала для постоянной деятельности в современном быстро меняющемся мире. При этом чем больше риска в деятельности Компании, тем больше внимания она должна уделять управлению им.

В-четвертых, в общем смысле случайной величиной для компании является не только сила воздействия риска, но и его реализация в целом. Если риск не реализуется, его воздействие равно нулю. Таким образом, можно говорить о дискретности возникновения рисковых случаев в ФХД. Дополнительно следует подчеркнуть, что зачастую в силах предприятия использовать имеющуюся информацию, а также компетенции ключевых ее сотрудников для влияния на вероятность и силу реализации риска.

Таким образом, для целей данной работы нами предлагается следующее определение риска: «Риск в ФХД - это вероятность возникновения в будущем (как в кратко-, так и долгосрочном периоде) негативных (внутренних и внешних) для фирмы событий, приводящих к отрицательным для нее последствиям, выражающимся количественно прежде всего в потере совокупного дохода». Первый шаг в управлении риском - это анализ уже реализовавшихся рисков, начальных этапом которого является их классификации по релевантным для фирмы критериям для последующего использования в работе лицами, принимающими решения.

1.2 Классификация риска

Под классификацией риска понимается его распределение на определенные группы по конкретным признакам для достижения поставленных целей. Основной вид данной классификации согласно учебнику Балабанова приведён в Рисунке 1.1 в Приложении 1.

Одной из важнейших является классификация рисков по характеру их воздействия. Их можно разделить согласно этой классификации на чистые и спекулятивные.

Отличительной чертой чистых рисков является то, что их последствием является нулевой или (чаще всего) отрицательный результат. Возникновение чистого риска обусловлено в основном объективными событиями, такими как несчастные случаи, стихийные бедствия и т. д.

В группе чистого риска выделяются следующие 5 их видов:

природно-естественные риски, к которым относятся риски, возникающие из-за разрушительных природных явлений. К ним относятся наводнения и сели, лесные и городские пожары, смерчи и ураганы, цунами и другие.

2) экологические риски, которые возникают из-за загрязнения атмосферы и разрушения экосистем (например, затопление территорий при строительстве ГЭС).

3) политические риски, причиной которых является нестабильная политическая ситуация в стране и мире или неэффективность действий государственных деятелей и органов. В свою очередь, политические риски можно поделить на:

Нежелательные изменения в налоговом законодательстве;

Отсутствие возможности осуществить важные или необходимые для ФХД операции в связи с обостренной политической ситуацией как внутри страны, так и за ее пределами. К подобным явлениям относятся военные действия, революции, конфискации товаров и предприятий, введение эмбарго, и т. д. Данный тип рисков сейчас особенно важен в условиях наложенных на РФ рядом стран санкций.

Введение отсрочки на внешние платежи ввиду чрезвычайных обстоятельств - войн, забастовок и т.д.;

Полное или частичное ограничение конверсии валюты страны в валюту платежа. В данном случае обязательство перед экспортером или группой экспортёров может быть погашено в национальной валюте (и, возможно, по фиксированному курсу, не устраивающему получателей), хождение которой существенным образом ограничено.

4) транспортные риски, связанные с осуществлением различных видов перевозок: железнодорожных, морских, воздушных, трубопроводных и т.д.

5) коммерческие риски, несущие в себе опасность потерь вследствие деятельности в сфере финансов и экономики. Подразделяются на 3 типа: имущественные, производственные и торговые.

Имущественные риски связаны с тем, что предприниматель может понести потери по причине халатности сотрудников, краж, перенапряжения технологической базы и технических мощностей и т.д.

Производственные риски - риски, возникающие в связи с возможностью незапланированной остановки производства в результате различных факторов, начиная от повреждения или приведения в негодность основных средств и запасов (таких, как сырье, станки, транспортные единицы, полуфабрикаты, готовые товары на продажу и т. д.) и заканчивая вынужденным, навязанным государственной политикой или просто неудачным внедрением в производство технологий и оборудования.

Торговые риски связаны непосредственно со взаимодействием с контрагентами. Товар может быть доставлен с опозданием или не доставлен вовсе, покупатель может не оплатить товар сразу в целях навязывания выгодной ему отсрочки или просто отсутствия оборотного капитала.

В отличие от чистых рисков спекулятивные риски могут принести предпринимателю как положительный, так и отрицательный доход. Причины их возникновения различны и связаны с особенностями функционирования реального и фондового рынков. К ним относятся изменение курса валют, условий и структуры инвестиций, рыночной конъюнктур и т.д.

В группу спекулятивных рисков входят все виды финансовых рисков, которые, в свою очередь, являются неотъемлемой частью коммерческих.

Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов и подразделяются на:

1) риски, связанные с покупательной способностью денег;

2) инвестиционные риски.

К первому виду спекулятивных рисков относятся четыре их категории: инфляционные, дефляционные и валютные риски, а также риски ликвидности.

Риски ликвидности связаны с возможными убытками при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения их качества и потребительной стоимости. Во многом их реализация связана с зависимостью бирж от ожиданий игроков, в т. ч. портфельных и спекулятивных. Во многом действия биржевых игроков связаны с сиюминутной (иногда панической) реакцией на самые разные мировые события, включающие в себя войны и революции (в т. ч. события т. н. «арабской весны), техногенные катастрофы (например, на АЭС в Фукусиме) и другие.

Для того, чтобы дать определение инфляционному и дефляционному риску, сначала надо дать базовые определения инфляции и дефляции.

Инфляция означает снижение стоимости денег и, соответственно, рост цен. В свою очередь процесс, обратный инфляции (т.е. дефляция), выражается в снижении цен и увеличении покупательной способности национальной валюты.

Таким образом, инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции доход в денежном выражении обесценится с точки зрения его реальной покупательной способности опережающими темпами по сравнению с его ростом в национальной валюте. В условиях инфляционного риска предприниматель несёт реальные потери.

Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляционных процессов уменьшается уровень цен, ухудшаются предпринимательские условия в экономике, а также снижается величина доходов.

Третий вид данного риска - валютный риск- представляют собой угрозу валютных потерь, происходящих в результате проведения международных операций, кредитных операций, операций в валюте, а также изменения курса одной иностранной валюты по отношению к другой (например, евро к доллару).

Второй тип спекулятивного риска- инвестиционный. Он включает в себя несколько подтипов:

риск упущенной выгоды, который наступает в виде неполученной прибыли, тот есть косвенного финансового ущерба. Причиной является невыполнения какого-либо мероприятия или действия. В частности, страхования, инвестирования, хеджирования и т.д.

риск снижения доходности.

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения процентов и дивидендов по кредитам, вкладам, портфельным инвестициям.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и с приобретением ценных бумаг и других активов. Термин "портфельный" происходит от итальянского слова "portofoglio", которое означает совокупность ценных бумаг, которые находятся в руках у инвестора.

В рисках снижения доходности следует выделить: процентные и кредитные риски.

С процентными рисками связаны с возможными потерями различными организациями (селлинговыми компаниями, кредитными организациями, инвестиционными учреждениями, коммерческими банками) в результате повышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К ним относится также угроза убытков, которые инвесторы возможно понесут в результате изменения процентных ставок на рынке по облигациям, дивидендов по акциям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет лицо, выпускающее в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Другими словами, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент. Инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может получить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.

Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных ценных бумаг.

Кредитный риск возникает в результате опасности неуплаты должником долга и соответствующих ему процентов, которые причитаются кредитору. Дополнительно к кредитному риску стоит отнести риск такого события, при котором тот, кто выпустил долговые ценные бумаги, то есть эмитент, не сможет выплатить сумму по задолженности или же процентов по кредиту.

Кредитный риск также может быть также вариантом прямых финансовых потерь.

Риск прямых финансовых потерь.

Риск прямых финансовых потерь включает в себя 4 вида. К ним относятся: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой вероятные потери от сделок на бирже. К этим риск относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

Селективные риски (происходят от латинского слово selectio - выбор, отбор) - это субъективный риск. Он выражается в неправильные вложения капитала, неправильном выборе вида ценных бумаг для инвестирования по отношении к другим видам ценных бумаг в процессе формирования формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства в свою очередь представляет собой опасность в результате неправильного выбора видов источников инвестирования, полной потери собственного капитала и дополнительно к этому предпринимателем может не иметь возможности выплатить сумму денег по своим обязательства по отношению к другим учреждениям (например, к коммерческим банкам или частным инвесторам).

Существует ещё множество различных подходов к анализу риска. Например, критерием выделения отдельных видов риска является тип используемых предприятием средств. В соответствии с этим критерием риск делится на производственный и финансовый риск.

Таким образом, существует множество способов классифицировать риск в ФХД, однако без практического применения этого знания затруднительно понять их смысл. Пример возможных и реализовавшихся рисков в конкретной отрасли будет представлен в следующей главе.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ РИСКОВ В ОАО «СТАВРОПОЛЬЭНЕРГОСБЫТ»

2.1 Характеристика рынка электроэнергии и мощности РФ

С позиции энергосбытовой компании (ЭСК), действующей в России, рынок электроэнергии и мощности выглядит следующим образом. Существуют генерирующие компании, в собственности которых находятся электростанции. Отдельными юридическими лицами являются сетевые компании, во владении которых находятся распределительные сети страны (на данном рынке установилась естественная монополия холдинга «Россети»). Кроме того, есть группы компаний, генерирующие электроэнергию для своих нужд самостоятельно. Генерирующие компании поставляют электроэнергию конечным потребителям напрямую, через ОРЭМ (оптовый рынок электроэнергии и мощности) или через договоры с ЭСК. Функция ЭСК - закупка электроэнергии на ОРЭМ или у генераторов и продажа их потребителям. В собственности у них нет ни электростанций, ни распределительных сетей. Фактический отпуск осуществляется через инфраструктуру «Россетей», которые также осуществляют энергосбытам компенсацию потерь в их сетях (фактически выкупают их). Для ЭСК нехарактерен производственный риск (они имеют дело с уже выработанной энергией) и валютный риск (они работают в четко обозначенных регионах внутри РФ, покупают энергию за рубли и привлекают кредиты в рублях).

Вся производственная цепочка жестко регулируется государством, хотя текущее законодательство в сфере электроэнергетики несовершенно и обладает большим количеством изъянов. Применительно к ЭСК важны следующие факторы:

Изменения, которым подвергаются генераторы и сетевые компании. Такие процессы, как расформирование «Интер РАО ЕЭС», создание оптового рынка с либерализованными ценами и прочие влияют на уровень цен, по которым генераторы и «Россети» будут готовы оказывать свои услуги.

ЭСК могут получить статус гарантирующего поставщика (ГП) в определенном регионе или регионах. Экономическая выгода от этого неоднозначна: статус ГП означает обязательство заключать договоры поставки со всеми потребителями в обслуживаемых регионах (что не всегда выгодно компании, поскольку они могут оказаться злостными неплательщиками), соответствовать ряду утвержденных регуляторами критериев (которые могут быть обременительными в случае не лучшего финансового состояния компании) и продавать энергию по жестко регулируемым государством ценам. В то же время в ряде случаев статус ГП оказывается выгоден компании. Например, если ее конкурент в регионе потеряет свой статус ГП, заключившие с ним договоры потребители могут перевестись на обслуживание в оставшиеся ГП.

Дополнительным важным моментом является регулирование отношений ЭСК с проблемными клиентами, наличие которых обусловлено оплатой потребителями энергии после ее получения. Правовые аспекты их сотрудничества пересматриваются государством постоянно.

Вышеуказанные направления регулирования деятельности энергосбытовых компаний указывают на наличие значительного политического риска. В частности, постановление Правительства РФ №877 от 04.11.2011 мпривело к существенному сокращению сбытовой надбавки. С 01.12.2011 энергосбытам было запрещено включать в договоры энергоснабжения положения о необходимости компенсации оплаты отклонений от договорных объемов потребления (кроме потребителей, осуществляющих почасовое планирование и учет). В итоге ЭСК лишились основного источника доходов - штрафов за недобор и перерасход заявленных объемов электроэнергии.

Другой реализацией политического риска стало постановление Правительства №442 РФ от 04.05.2012. Была отменена дифференциация цен по числу часов использования заявленной мощности (показатель ЧЧИМ). До 01.04.2012 года все потребители были ранжированы в зависимости от равномерности энергопотребления. Чем менее равномерно энергопотребление было распределено по часам в дне, тем выше была цена для потребителя. После 01.04.2012 цены для потребителей уравняли, что привело к их снижению для мелкомоторных потребителей (малый и средний бизнес, бюджетные потребители). Это постановление еще дальше снизило рентабельность ЭСК. Тем не менее, государство после оценки влияния данного законопроекта выпустило Приказ ФСТ №703 от 30.10.2012, в котором была изменена методология расчета сбытовой надбавки для ГП по потребителям кроме населения и приравненных к нему. Была установлена дифференциация по максимальной мощности принимающих устройств у потребителей: чем мощнее устройства, тем больше сбытовая надбавка. Таким образом государство сделало для ГП дешевле обслуживание крупных потребителей, улучшив их рентабельность и повысив конкурентоспособность по сравнению с прочими ЭСК.

Помимо постоянного риска смены политики государства важным для ЭСК риском является торговый. Он возникает в отношениях с потребителями и сетевыми компаниями. Традиционно проблемными потребителями являются население и предприятия ЖКХ, а также управляющие компании. Если промышленные потребители в основном характеризуются хорошей платежной дисциплиной, то указанные категории клиентов ЭСК исторически только наращивают размер своей задолженности в масштабе страны. Так, за январь 2015 собираемость денежных средств потребителей из-за их вышеуказанных категорий составила всего 77% (что является достаточно низким уровнем). Пока законодательно для ЭСК делаются шаги наподобие возможности не обслуживать далее клиентов со значительной просрочкой. Отношения с сетевыми компаниями дополнительно отягощены тем, что в последние годы у них наблюдается тенденция к лоббированию невыгодной для ЭСК схемы компенсации потерь в сетях. ЭСК устраивает механизм, при котором компенсация осуществляется сразу при поставке, тогда как структуры «Россетей» хотят работать с использованием механизма отсрочки. По устраивающему ЭСК сценарию они заказывают электроэнергию в повышенном объеме (учитывающем необходимый потребителям отпуск и потери в сетях), но при этом сразу после отгрузки подписывают с сетевыми компаниями акты сверки, на основании которых итоговый платеж проводится с корректировкой на компенсацию потерь. Лоббируемый сценарий подразумевает возмещение сетевым компаниям услуг в завышенном размере с последующей периодической компенсацией.

Для ЭСК характерен также имущественный риск. Данные компании могут быть запущены без значительных капиталовложений (в отличие от генерирующих или сетевых компаний). Из-за этого ЭСК гораздо более подвержены корыстным манипуляциям со стороны своего менеджмента, во многом из-за несовершенства законодательства (многие из лазеек для недобросовестного менеджмента были закрыты только в 2012). Например, «Донэнергосбыт» и «Ростовэнерго» сильно пострадали из-за выведения акционерами капитала, что в 2009 поставило их на грань банкротства. Данные компании выжили только из-за санации, проведенные после их покупки новым владельцем (холдинг «ТНС-Энерго»). Из-за подверженности ЭСК такого рода махинациям к ним более настороженно относятся обслуживающие банки, что повышает кредитный риск. ЭСК постоянно необходимы краткосрочные кредиты для пополнения оборотного капитала (как и прочим торговым компаниям), однако банки могут отказать им в заемных средствах, а в случае возникновения финансовых трудностей - в реструктуризации полученных кредитов. Так произошло в 2009 с «Энергостримом», который также подвергся выводу средств и в итоге прошел процедуру банкротства: ни один из обслуживающих банков не пошел навстречу данной компании в ее просьбах о реструктуризации и рассрочках на фоне скандалов, связанных с другими ЭСК.

Таким образом, деятельность ЭСК сопряжена со значительными политическими и торговыми, а также имущественными рисками. Эти компании существуют в условиях постоянно меняющегося законодательства, прямо влияющего на их рентабельность. У них есть значительные трудности в расчетах с контрагентами, которые государству в краткосрочном периоде вряд ли получится устранить. Наконец, они подвержены манипуляциям со стороны недобросовестного менеджмента, что осложняет отношения с банками и конечными потребителями. Ниже будет рассмотрена реализация данных основных для ЭСК категорий риска применительно к конкретной компании.

2.2 Анализ рисков ЭСК на примере ОАО «Ставропольэнергосбыт»

ОАО «Ставропольэнергосбыт» (осн. 01.04.2005; фактический и юридический адрес - г. Ессентуки, ул. Большевистская, д. 59а) - крупнейшая энергосбытовая компания Ставропольского края с текущей долей на рынке данного региона около 45%. Предприятие обслуживает своих клиентов на 90% территории края и с 2006 имеет статус гарантирующего поставщика. По состоянию на 31.12.2013 клиентская база «СЭС» составляла 18 380 юр. лиц и 426 639 физ. лиц.

В текущем виде Компания фактически работает с начала 2002 (когда все подразделения ставропольского «Энергосбыта» были объединены в филиал ОАО «Ставропольэнерго»). В 2005 согласно новому законодательству был проведен анбандлинг генерирующего и энергосбытового направлений «Ставропольэнерго», что привело к организации ОАО «Ставропольэнергосбыт».

У Компании есть история активной претензионно-исковой работы, которую против них ведет сетевая компания «МРСК Северного Кавказа». Обе стороны обвиняют друг друга в неисполнении обязательств друг перед другом, однако после смены в 2013 руководства сетевой компании объем ее претензий к «Ставропольэнергосбыту» резко сократился.

ОАО «Ставропольэнергосбыт» работает в рамках Ставропольской энергосистемы. Согласно оперативным данным Северокавказского регионального диспетчерского управления в 2014 потребление э/энергии в данной энергосистеме составило 9599 млн. кВтч (+1,5% к 2013). При этом ее электростанции выработали 18 672,1 млн. кВтч э/энергии (+16,4% к 2013). Историческая избыточность выработки в Ставропольской энергосистеме связан с наличием в ней крупных объектов генерации: Ставропольской ГРЭС и Невинномыской ГРЭС.

Согласно рейтингу платежной дисциплины субъектов РФ, на розничном рынке э/энергии некоммерческого партнерства «Совет рынка» (http://www.ais.np-sr.ru/ratings/R410/) по итогам января-декабря 2013 и января-декабря 2014 Ставропольский край занял 10е место из 41. Данное устойчивое место в рейтинге свидетельствует о стабильно благоприятной потребительской среде в регионе.

В Ставропольском крае основная доля поставок э/энергии (свыше 2/3) приходится на гарантирующих поставщиков, крупнейшим из которых является «СЭС» с большим отрывом от конкурентов (самый большой из которых - ГУП СК «Ставрополькоммунэлектро» с долей в ~11%).

Ниже представлена динамика полезного отпуска «СЭС» по основным категориям в период 12м2012-9м2014:

Таблица 2.1 Динамика полезного отпуска у «Ставропольэнергосбыта» в полных 2012,2013 и первых трёх кварталах 2013, 2014

Следует подчеркнуть, что компенсация потерь занимает существенную долю в выручке компании. Она работает в регионе с большим количеством вырабатываемой энергии, но устаревшими и неэффективными сетями. Из-за этого осложняются отношения с «МРСК Северного Кавказа», поскольку данной компании необходимо компенсировать существенные суммы ЭСК региона.

Тарифы для «СЭС» устанавливаются Региональной тарифной комиссией Ставропольского края (далее - РТК СК). Данный орган исполнительной власти - результат реформирования РЭК Ставропольского края. Он был утвержден постановлением Правительства Ставропольского края №495-п от 19.12.2011 как преемник РЭК.

Компания подчиняется общим правилам ценообразования на рынке э/энергии страны:

Для населения и приравненных к ним потребителей установлены регулируемые тарифы, устанавливаемые РТК СК вместе со сбытовой надбавкой

Для промышленных потребителей на розничном рынке предусмотрены свободны конкурентные цены, отражающие стоимость э/энергии на оптовом рынке и ограничиваемые ежемесячно публикуемыми ОАО «АТС» сведениями о средневзвешенных нерегулируемых ценах на оптовом рынке за последний месяц. Цены «АТС» учитывают регулируемые государством тарифы на услуги по передаче э/энергии, услуги по оперативно-диспетчерскому управлению, услуги ОАО «АТС», сбытовой надбавки.

На население, приравненных к нему потребителей и компенсацию потерь вместе приходится около половины выручки, на прочих потребителей - оставшаяся половина. Сильный рост надбавки со 2 пол. 2013 был связан с занижением регулятором вдвое необходимой валовой выручки «СЭС» (являющегося ГП) в 2012, из-за чего некорректно была рассчитана сбытовая надбавка. Таким образом, рост в данном периоде носит восстановительный характер (Компании удалось отстоять свою позицию в суде в 1 пол. 2013). При этом «СЭС» не получил никакой компенсации за полученный ущерб. Данная ситуация является ярким примером реализации политического риска: компания пострадала от некачественного регулирования деятельности. При этом в своем годовом отчете «СЭС» утверждает, что органы тарифного регулирования края осуществляют политику сдерживания роста тарифов из-за невысоких темпов экономического роста в регионе.

Тем не менее, в последние годы продажи компании растут из-за ежегодного увеличения тарифов для потребителей. В 2012 они составили 10,2 млрд. руб., в 2013 - 11,3 млрд. руб. (+10,8% к 2012), а за 9м2014 - 9 млрд. руб. При этом чистая прибыль находится на очень низком уровне (меньше 1%, за 2012 компания получила чистый убыток) из-за ликвидации последствий заниженной сбытовой надбавки. Следует отметить, что для избежания чистого убытка в 2013 «СЭС» продал дружественной структуре «Ультраформ проект» векселя ООО «Сервеинговая компания Бизнес-Инвест». Данную операцию можно считать подозрительной, поскольку менеджмент «СЭС» имеет давние отношения с менеджментом покупателя векселей, а также наличие на рынке практики использовать векселя в качестве суррогата банковских кредитов. Дата и причина покупки векселей неизвестна.

Кроме того, у «СЭС» с 2012 есть значительные процентные расходы по кредитам. При этом кредитный портфель компании значительно больше необходимого. Значительные кассовые разрывы у компании отсутствуют. Однако у нее есть большой кредитный портфель, в т. ч. на 30.09.2014 - в размере 1,5 млрд. руб. (более половины пассивов) и сопоставимые по величине финансовые вложения (1,4 млрд. руб. на 9м2014).

Финансовые вложения компании - акции компаний ее Группы (сейчас «СЭС» входит в холдинг «Независимая энергосбытовая компания») и акции ОАО «Ессентукские городские электросети». Текущий генеральный директор «СЭС» (г-н Остапченко) ранее был гендиректором этой компании. Смысл ее приобретения не раскрывается и вызывает подозрения.

Представленная в годовом отчете компании кредитная история подтверждает природу ее кредитного портфеля. До 2012 она пользовалась в основном небольшими короткими кредитами для пополнения оборотного капитала. В 2012 она от них отказалась в пользу больших невозобновляемых кредитов, которые гасит к концу их срока и берет снова на схожие суммы. Вся ситуация вокруг «Ессентукских городских электросетей» может быть отнесена к имущественным рискам (в силу непонятности стратегии менеджмента), а также инвестиционным или селективным рискам (с точки зрения компании рискованное приобретение дорогих акций может быть невыгодным).

В рамках проделанной работы удалось выявить несколько категорий риска, присущих «СЭС». Компания подвержена торговым рискам, связанным с «МРСК Северного Кавказа» (отношения компаний дополнительно осложнены плохим качеством сетей в регионе, что увеличивает потери к возмещению). Она сильно пострадала от заниженной сбытовой надбавки. Наконец, менеджмент «СЭС» продает странные векселя и привлекает большие кредиты, не нужные компании для работы. С учетом использования только открытых источников понимание данных аспектов деятельности «СЭС» можно оценить как успешное для целей данной курсовой работы.

ГЛАВА 3. ПУТИ СНИЖЕНИЯ РИСКОВ В ОАО «СТАВРОПОЛЬЭНЕРГОСБЫТ»

Возможны негативные факторы, которые могут повлиять на сбыт продукции эмитента:

Усиление преимуществ конкурентов (цена, качество, система продаж);

Резкое увеличение себестоимости продукции;

Ухудшение экономической ситуации на рынке сбыта продукции и соответствующее снижение платежеспособного спроса у потребителей.

Для уменьшения такого влияния эмитент осуществляет деятельность в направлении улучшения качества продукции при неизменной себестоимости, изменение системы сбыта продукции (наличие отсрочек платежей наиболее крупным покупателям).

Инвестиционные риски

Приобретение размещаемых эмиссионных ценных бумаг эмитента сопряжено с рядом рисков, в частности:- отраслевыми рисками;- страновыми и региональными рисками;- финансовыми рисками;- правовыми рисками;- рисками, связанными с деятельностью эмитентаПолитика эмитента в области управления рисками: Эмитент рассматривает управление рисками как один из важных элементов корпоративного управления и внутреннего контроля, проводит консервативную политику в области управления рисками, используя при этом как собственный опыт, так и опыт других компаний. Политика эмитента в области управления рисками предполагает внимание ко всем категориям существенных рисков и представляет собой сочетание качественных целей и описаний рыночной стратегии компании, а также количественных ориентиров в отношении целевых объемов операций и возможной меры подверженности риску. В рамках своей политики по управлению рисками эмитент выявляет, оценивает, контролирует и предупреждает угрозы и возможности с целью уменьшения вероятности и потенциальных последствий для его деятельности. Основные методы управления рисками, применяемые эмитентом: отказ от рискованных инвестиций; отказ от ненадежных партнеров и клиентов; финансовое планирование; соблюдение и выполнение требований стандартов; координация и согласованность программ и процессов управления, выполнение требований действующего законодательства, способствующих развитию эмитента.

Деятельность Общества по управлению рисками направлена на:

Повышение операционной эффективности путем реализации программ по снижению производственных издержек и экономии;

Проведение взвешенной финансовой политики;- постоянный анализ рынка электрической энергии;

Проведение регулярных аудитов в рамках функционирования системы внутреннего контроля. Постоянное совершенствование системы внутреннего контроля.

Отраслевые риски

Эмитент осуществляет свою деятельность по регулируемым и нерегулируемым ценам. Государственное регулирование цен (тарифов) на электрическую энергию на российском рынке осуществляется в соответствии с Федеральными законами № 147-ФЗ от 17.08.1995г. "О естественных монополиях" и № 41-ФЗ от 14.04.1995г. "О государственном регулировании тарифов на электрическую и тепловую энергию в Российской Федерации" и некоторыми другими документами Правительства РФ. Регулирование цен (тарифов) на продукцию (услуги) естественных монополий в топливно-энергетическом комплексе возложено на Федеральную службу по тарифам (ФСТ) (Ранее Федеральная энергетическая комиссия (ФЭК)).

В соответствии с действующим порядком, регулированию подлежат:

Тарифы на электрическую энергию (мощность) на федеральном (общероссийском) оптовом рынке электрической энергии (мощности) (ФОРЭМ);

Тарифы на электрическую энергию на розничном рынке;

Предельные размеры платы за услуги по передаче электрической энергии (мощности) по сетям организаций, включенных в реестр естественных монополий;

Тарифы для конечных потребителей электрической энергии на розничном рынке.

Для эмитента существует риск, связанный с возможностью замораживания или директивного снижения тарифов, либо утверждения тарифов ниже экономически обоснованного уровня.

Возможное влияние негативных изменений:

ухудшение финансово-экономического состояния эмитента.

Действия эмитента для уменьшения данных рисков:

Повышение операционной эффективности путём реализации программ по снижению производственных издержек;

Проведение работы по заключению долгосрочных контрактов на электроснабжение;

Расширение рынков сбыта с целью диверсификации структуры сбыта;

Проведение взвешенной финансовой политики;

Усиление работы с органами государственной законодательной и исполнительной власти.

Эмитент не планирует осуществлять значимую деятельность на внешнем рынке.

Региональные риски

Эмитент зарегистрирован в качестве юридического лица и налогоплательщика в городе Пятигорск, Ставропольского края. Эмитент осуществляет свою деятельность на территории Ставропольского края. Общество осуществляет свою деятельность в регионе политически и экономически стабильном, где риск возникновения военных конфликтов и чрезвычайных положений практически не существует. Однако существует риск проведения террористических актов, для минимизации которого принимаются все меры для обеспечения безопасности на предприятии. Социальная обстановка на территории деятельности Общества характеризуется как спокойная, отсутствие выраженных межнациональных конфликтов, религиозного экстремизма позволяет осуществлять хозяйственную деятельность с минимальными социально-политическим рисками.

В случае отрицательного изменения ситуации в регионах, в том числе увеличения налогового бремени или ухудшения инвестиционного климата в целом, эмитент планирует проводить соответствующие мероприятия по минимизации издержек производства и реализации продукции.

Риски, связанные с географическими особенностями региона, в том числе повышенной опасностью стихийных бедствий, возможным прекращением транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью, не оказывают существенного влияния на деятельность эмитента, поскольку регион деятельности эмитента мало подвержен таким рискам.

Финансовые риски

а) Валютные риски. Учитывая, что основная доля выручки Общества поступает в рублях, влияние колебаний валютного курса в настоящий момент на деятельность Общества не является существенным.

б) Риск изменения процентных ставок. В связи с ограниченностью средств у Банков для выдачи кредитов юридическим лицам, не смотря на снижения ставки рефинансирования ЦБ РФ до 8,75% годовых, процентные ставки по кредитам сохраняются на уровне 16-20 % по долгосрочным кредитам, и на уровне 10-12 % по краткосрочным кредитам.

в) Риск инфляции. Вероятность возникновения данного вида риска существует, но является прогнозируемым, и может быть учтен в следующем периоде регулирования цен на электроэнергию. По мере улучшения общей экономической ситуации в России, данный риск будет постепенно снижаться.

г) Риски отказа или неспособности потребителей выполнить обязательства по оплате. Риски этой группы велики, прежде всего, потому что значительная доля реализуемой Обществом электроэнергии приходится на недостаточно платежеспособных оптовых предприятий - перепродавцов (Городские электрические сети).Поставка на условиях отсрочки Обществом не осуществляется.

Правовые риски

По состоянию на 31.12.2009 г. правовые риски, влияющие на деятельность Общества отсутствуют. Также отсутствуют правовые риски, связанные с деятельностью Общества в связи с изменением валютного регулирования, т.к. Общество не заключает сделок с оплатой в иностранной валюте.Правовые риски, в частности, связанные с неоднозначными трактовками норм законодательства могут вести к некорректному исчислению и уплате налогов.

Для их снижения бухгалтерией эмитента постоянно ведется работа по усовершенствованию методологии расчета налоговой базы по различным налогам и контролю их соответствия действующему законодательству. В случае внесения изменений в действующий порядок и условия налогообложения эмитент планирует свою финансово-хозяйственную деятельность с учетом этих изменений. Все операции связанные с сопровождением деятельности эмитента проходят обязательную юридическую проверку и правовую оценку. Принятые нормативные акты в сфере таможенного регулирования и пошлин не влекут существенных для эмитента рисков, поскольку эмитент не осуществляет деятельности по экспорту (импорту) товаров (работ, услуг). Изменение судебной практики не может существенно повлиять на деятельность эмитента, так как эмитент придерживается позиции разрешать все возникающие споры в досудебном (претензионном) порядке, а в случае обращения в суд учитывает вновь сложившуюся судебную практику. Данные процессы не окажут существенного влияния на правовые риски и финансовое положение эмитента, так как Обществом своевременно осуществляется работа по отслеживанию судебной практики и при выявлении существующих тенденций предпринимаются меры по выстраиванию взаимоотношений с контрагентами и государственными органами с учетом этих обстоятельств.

Обществом организуется планомерная работе по защите своих прав и законных интересов с использованием всех правовых механизмов. При выявлении фактов законодательных инициатив, вероятность утверждения которых оценивается как высокая, менеджментом Общества предпринимаются действия по выстраиванию отношений с контрагентами с учетом возможного вступления в силу принятых нормативных актов.

Основными факторами, влияющими на деятельность ОАО "Ставропольэнергосбыт", являются:

Корректность регулирования тарифов РТК Ставропольского края и вероятность возникновения у ОАО "Ставропольэнергосбыт" выпадающих доходов;

Риск увеличения расходов Общества при работе на оптовом рынке по свободным двусторонним договорам.

Способами, применяемыми ОАО "Ставропольэнергосбыт" для снижения негативного эффекта указанных факторов и улучшения результатов деятельности, являются:

Привлечение независимых экспертов на стадии регулирования тарифов на очередной плановый период, для оценки экономической обоснованности, заявляемых Обществом расходов, формирующих сбытовую надбавку Гарантирующего поставщика;

Рассмотрение разногласий с РТК СК в ФСТ России;

Эффективная работа на оптовом рынке электроэнергии.

Немаловажным фактором является снижение не платежей потребителей. Основным методом достижения поставленной задачи является эффективный контроль за поступлением оплаты, своевременное выявление неплательщиков и применение в отношении данных неплательщиков всех, предусмотренных действующим законодательством способов воздействия на данную категорию потребителей.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе данной работы было рассмотрено определение риска как неотъемлемого аспекта ФХД любого предприятия. Анализ ряда источников, рассматривающих риск, позволяет сделать вывод о комплексности данного понятия. В связи с этим для целей данной работы риск был рассмотрен через базовое определение («Риск - это вероятность отклонения фактически полученного дохода от его ожидаемого значения»), которое было дополнено после рассмотрения его основных характеристик: «Риск в ФХД - это вероятность возникновения в будущем (как в кратко-, так и долгосрочном периоде) негативных (внутренних и внешних) для фирмы событий, приводящих к отрицательным для нее последствиям, выражающимся количественно прежде всего в потере совокупного дохода».

В рамках данной курсовой работы также была проделана работа по анализу классификации риска в ФХД по Балабанову. Согласно ей риски делятся на чистые (связанные с объективными событиями и приводящие практически во всех случаях к негативным последствиям для фирмы) и спекулятивные (возникающие из-за волатильной природы фондового рынка и характеризующиеся наличием как отрицательного, так и положительного возможного влияния на ФХД компании). Понимание видов возможных рисков, стоящих перед предпринимателями, крайне важно для эффективного управления ими. Несмотря на множество возможных классификаций, для целей данной работы была выбрана только модель Балабанова: данное ограничение поставлено как масштабом работы, так и необходимостью выбора теоретического аппарата для анализа рисков в ФХД конкретного юрлица.

Для рассмотрения реализации рисков по Балабанову на практике было взято энергосбытовое предприятие ОАО «Ставропольэнергосбыт». Эта компания - лидирующий гарантирующий поставщик электроэнергии и мощности, а также тепла в Ставропольском крае. Профиль данного бизнеса соответствует специфике торгового предприятия, но отягощен значительными политическими, торговыми, имущественными и инвестиционными рисками. Несмотря на возможность использования только открытых источников, изучение доступной информации позволяет сделать вывод о достаточно высокой рисковости бизнеса «Ставропольэнергосбыта» даже с учетом на эффективность его бизнес-процессов.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Нормативный акты российского законодательства:

1.Гражданский Кодекс РФ ст.2 п.1 от 30.11.1994 N 51-ФЗ (действующая редакция от 31.12.2014).

1. Постановление Правительства РФ №877 от 04.11.2011 № 877 (ред. от 22.10.2012) «О внесении изменений в некоторые акты Правительства Российской Федерации в целях совершенствования отношений между поставщиками и потребителями электрической энергии на розничном рынке»
2. Приказ ФСТ №703 от 30.10.2012 "Об утверждении Методических указаний по расчету сбытовых надбавок гарантирующих поставщиков и размера доходности продаж гарантирующих поставщиков» (действующая редакция)

Монографии, учебники, учебные пособия:

1. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 1996.
2. Иванов А.А., Олейников С.Я., Бочаров С.А. РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ. Учебно-методический комплекс. - М.: Изд. центр ЕАОИ, 2008.
3. Инновационный менеджмент. Учебник: — Москва, Юрайт, 2014 г.- 528 с.
4. Менеджмент. Краткий курс: — Санкт-Петербург, Окей-книга, 2015 г.- 128 с.
5. Организация предпринимательской деятельности. Теория и практика. Учебное пособие: Е. Е. Кузьмина, Л. П. Кузьмина — Санкт-Петербург, Юрайт, 2014 г.- 508 с.
6. Основы риск-менеджмента. Учебное пособие: М. Круи, Д. Галай, Р. Марк — Москва, Юрайт, 2015 г.- 390 с.
7. Пинегина М.В. Финансовый менеджмент в примерах и задачах Учебный модуль второе издание, 2014
8. Риск-менеджмент. Учебник: В. Н. Вяткин, В. А. Гамза, Ф. В. Маевский — Санкт-Петербург, Юрайт, 2015 г.- 354 с.
9. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски: Н. А. Казакова — Москва, Инфра-М, 2012 г.- 208 с.
10. Финансовые риски: М. Л. Кричевский — Москва, КноРус, 2013 г.- 248 с.

Литература на иностранных языках:

14.Sheeba Kapil, Financial Management, Pearson Education India, 2010

15.БД «СПАРК-Интерфакс»: http://spark-interfax.ru/

16.Отчетность и годовые отчеты ОАО «Ставропольэнергосбыт»: http://staves.ru/stocks/otchet/

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«ВЯТСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ГУМАНИТАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Факультет управления

КУРОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Управление рисками»

на тему «Управление рисками на предприятии»

Выполнила Рогожкина Н.Е.

группа МНС –51

специальность: менеджмент организации

Руководитель _____________

по дисциплине «Управление рисками» 1

Глава 1. Учет фактора риска на предприятии. 4

1.1. Виды потерь и риска. 5

1.2. Классификация рисков 12

1.3. Показатели риска и методы его оценки. 19

1.4. Анализ и планирование риска. 27

Введение.

Целью данной работы является изучение проблемы управления рисками на российских предприятиях. В необходимости управления рисками убеждает особенность российского финансового рынка, характеризующаяся высоким уровнем странового, политического, законодательного, правового риска, значительными колебаниями цен, кризисными явлениями.

Задачами данной работы являются подробное изучение причин возникновения потерь в предпринимательской деятельности, сущность риска, определение показателей риска и методов его оценки, определение различных видов классификации рисков, рассмотрение методов снижения рисков в процессе управления ими, а также анализ системы управления рисками на предприятии.

Предпринимательства без риска не бывает. Наибольшую прибыль, как правило, приносят рыночные операции с повышенным риском. Однако во всем нужна мера. Риск обязательно должен быть рассчитан до максимально допустимого предела. Как известно, все рыночные оценки носят многовариантный характер. Менеджер призван предусматривать дополнительные возможности для смягчения крутых поворотов на рынке. Главная цель менеджмента, особенно для условий сегодняшней России, добиться, чтобы при самом худшем раскладе речь могла идти только о некотором уменьшении прибыли, но ни в коем случае не стоял вопрос о банкротстве.

При рыночной экономике производители, продавцы, покупатели действуют в условиях конкуренции самостоятельно, то есть на свой страх и риск. Их финансовое будущее поэтому является непредсказуемым и мало прогнозируемым. Риском можно управлять, используя разнообразные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и вовремя принимать меры к снижению степени риска.

На степень и величину риска можно реально воздействовать через финансовый механизм, что осуществляется с помощью приемов стратегии и финансового менеджмента.

Глава 1. Учет фактора риска на предприятии.

Анализ многочисленных определений риска позволяет выявить основные моменты, которые являются характерными для рисковой ситуации, такие, как:

случайный характер события, который определяет, какой из возможных исходов реализуется на практике;

наличие альтернативных решений;

известны или можно определить вероятности исходов и ожидаемые результаты;

вероятность возникновения убытков;

вероятность получения дополнительной прибыли.

Таким образом, категорию «риск» можно определить как опасность потенциально возможной, вероятной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с их ожидаемой величиной, ориентированной на рациональное использование ресурсов в данном виде предпринимательской деятельности. Другими словами, риск - это угроза того, что предприниматель понесет потери в виде дополнительных расходов или получит доходы ниже тех, на которые он рассчитывал.

Источником риска является неопределенность, под которой понимается отсутствие полной и достоверной информации, используемой при принятии решения. По этому признаку все решения подразделяются на три группы:

решения, принимаемые в условиях определенности;

решения, принимаемые в условиях вероятной определенности (основанные на риске);

решения, принимаемые в условиях полной неопределенности (ненадежные).

1.1. Виды потерь и риска.

Центральное место в оценке предпринимательского риска занимают анализ и прогнозирование возможных потерь ресурсов при осуществлении предпринимательской деятельности.

Напомним еще раз, что имеется в виду не расход ресурсов, объективно обусловленный характером и масштабом предпринимательских действий, а случайные, непредвиденные, но потенциально возможные потери, возникающие вследствие отклонения реального хода предпринимательства от задуманного сценария.

Чтобы оценить вероятность тех или иных потерь, обусловленных развитием событий по непредвиденному варианту, следует прежде всего знать все виды потерь, связанных с предпринимательством, и уметь заранее исчислить их или измерить как вероятные прогнозные величины. При этом естественно желание оценить каждый из видов потерь в количественном измерении и уметь свести их воедино, что, к сожалению, далеко не всегда удается сделать.

Говоря об исчислении вероятных потерь в процессе их прогнозирования, надо иметь в виду одно важное обстоятельство. Случайное развитие событий, оказывающее влияние на ход и результаты предпринимательства, способно приводить не только к потерям в виде повышенных затрат ресурсов и снижения конечного результата. Одно и то же случайное событие может вызвать увеличение затрат одного вида ресурсов и снижение затрат другого вида, т. е. наряду с повышенными затратами одних ресурсов может наблюдаться экономия других.

Материальные виды потерь проявляются в непредусмотренных предпринимательским проектом дополнительных затратах или прямых потерях оборудования, имущества, продукции, сырья, энергии и т.д. По отношению к каждому отдельному из перечисленных видов потерь применимы свои единицы измерения.

Наиболее естественно измерять материальные потери в тех же единицах, в которых измеряется количество данного вида материальных ресурсов, т. е. в физических единицах веса, объема, площади и др.

Однако свести воедино потери, измеряемые в разных единицах, и выразить их одной величиной не представляется возможным. Нельзя складывать килограммы и метры. Поэтому практически неизбежно исчисление потерь в стоимостном выражении, в денежных единицах. Для этого потери в физическом измерении переводятся в стоимостное измерение путем умножения на цену единицы соответствующего материального ресурса.

Для достаточно значительного количества материальных ресурсов, стоимость которых заранее известна, потери сразу можно оценивать в денежном выражении.

Имея оценку вероятных потерь по каждому из отдельных видов материальных ресурсов в стоимостном выражении, можно свести их воедино, соблюдая при этом правила действий со случайными величинами и их вероятностями.

Трудовые потери представляют потери рабочего времени, вызванные случайными, непредвиденными обстоятельствами. В непосредственном измерении трудовые потери выражаются в человеко-часах, человеко-днях или просто часах рабочего времени.

Финансовые потери - это прямой денежный ущерб, связанный с непредусмотренными платежами, выплатой штрафов, уплатой дополнительных налогов, потерей денежных средств и ценных бумаг. Кроме того, финансовые потери могут быть при недополучении или неполучении денег из предусмотренных источников, при невозврате долгов, неоплате покупателем поставленной ему продукции, уменьшении выручки вследствие сниже­ния цен на реализуемые продукцию и услуги.

Особые виды денежного ущерба связаны с инфляцией, изменением валютного курса рубля, дополнительным к узаконенному изъятием средств предприятий в государственный (республиканский, местный) бюджет. Наряду с окончательными, безвозвратными могут быть и временные финансовые потери, обусловленные замораживанием счетов, несвоевременной выдачей средств, отсрочкой выплаты долгов.

Потери времени существуют тогда, когда процесс предпринимательской деятельности идет медленнее, чем было намечено. Прямая оценка таких потерь осуществляется в часах, днях, неделях, месяцах запаздывания в получении намеченного результата. Чтобы перевести оценку потерь времени в стоимостное измерение, необходимо установить, к каким потерям дохода, прибыли от предпринимательства способны приводить случайные потери времени.

Специальные виды потерь проявляются в виде нанесения ущерба здоровью и жизни людей» окружающей среде, престижу предпринимателя, а также вследствие других неблагоприятных социальных и морально-психологических последствий. Чаще всего специальные виды потерь крайне трудно определить в количественном, тем более в стоимостном выражении.

Естественно, что для каждого из видов потерь исходную оценку возможности их возникновения и величины следует производить за определенное время, охватывающее месяц, год, срок осуществления предпринимательства.

При проведении комплексного анализа вероятных потерь для оценки риска важно не только установить все источники риска, но и выявить, какие источники превалируют.

Анализируя перечисленные выше виды потерь, необходимо разделить вероятные потери на определяющие и побочные исходя из самой общей оценки их величины.

При определении предпринимательского риска побочные потери могут быть исключены в количественной оценке уровня риска. Если в числе рассматриваемых потерь выделяется один вид, который либо по величине, либо по вероятности возникновения заведомо подавляет остальные, то при количественной оценке уровня риска в расчет можно принимать только этот вид потерь.

Предположим, что в результате предварительного анализа удалось «отфильтровать» наиболее весомые по величине и вероятности возникновения виды потерь. Далее надлежит вычленить случайные составляющие потерь и отделить их от систематически повторяющихся.

В принципе надо учитывать только случайные потери, не поддающиеся прямому расчету, непосредственному прогнозированию и потому не учтенные в предпринимательском проекте. Если потери можно заранее предвидеть, то они должны рассматриваться не как потери, а как неизбежные расходы и включаться в расчетную калькуляцию.

Так, предвидимое движение цен, налогов, их изменение в ходе осуществления хозяйственной деятельности предприниматель обязан учесть в бизнес-плане.

Только в силу несовершенства используемых методов расчета предпринимательской деятельности или недостаточно глубокой проработки предпринимателем бизнес-плана систематические ошибки могут рассматриваться как потери в том смысле, что они способны изменить ожидаемый результат в худшую сторону.

Следовательно, прежде чем оценивать риск, обусловленный действием сугубо случайных факторов, крайне желательно отделить систематическую составляющую потерь от случайных. Это необходимо и с позиций математической корректности, так как процедуры действий со случайными величинами существенно отличаются от процедур действий с детерминированными величинами.

Рассмотрим теперь несколько детальнее структуру потерь в зависимости от вида предпринимательской деятельности, т.е. производственного, коммерческого и финансового предпринимательства. При этом выделим наиболее важные факторы, порождающие риск, и укажем, каковы их основные проявления. Знание факторов риска позволяет принимать заблаговременные меры, ослабляющие их действие.

Прежде чем перейти к анализу проявлений случайных потерь в производственном, коммерческом, финансовом предпринимательстве, укажем на некоторые специфические источники потерь и влияющие на них факторы.

К ним следует отнести потери от воздействия непредвиденных политических факторов. Такие потери порождают политический риск. Он проявляется в форме неожиданного, обусловленного политическими соображениями и событиями изменения условий хозяйственной деятельности, создающими неблагоприятный для предпринимателя фон и тем самым способными привести к повышенным затратам ресурсов и потере прибыли.

Типичные источники такого риска - увеличение налоговых ставок, введение принудительных отчислений, изменение договорных условий, трансформация форм и отношений собственности, отчуждение имущества и денежных средств по политическим мотивам. Величину возможных потерь и определяемую ими степень риска в этом случае очень трудно предвидеть.

Довольно близки по непредвиденности потери, обусловленные стихийными бедствиями, а также воровством и рэкетом.

Весьма специфичны возможные потери, вызванные несовершенством методологии и некомпетентностью лиц, формирующих бизнес-план и осуществляющих расчет прибыли и дохода. Если в результате действия этих факторов величины ожидаемых значений прибыли и дохода от предпринимательского проекта будут завышены, а реально полученные результаты окажутся ниже, то разница поневоле воспринимается как потери.

Хотя в действительности если бы номинальные значения прибыли (дохода) были определены корректно, то угроза таких условных потерь могла бы и не учитываться. Но когда завышение расчетной прибыли произошло, то ее «недобор» заведомо будет считаться ущербом, и риск подобных потерь существует.

Особое место занимают потери предпринимателя, обусловленные недобросовестностью или несостоятельностью компаньонов. Риск оказаться обманутым в сделке или столкнуться с неплатежеспособностью должника, невозвратностью долга, к сожалению, достаточно реален.

Теперь рассмотрим более тривиальные ситуации угрозы потерь и риска применительно к указанным видам предпринимательства. Подчеркнем снова: полностью избежать риска практически невозможно, но, зная, что порождает потери, предприниматель способен снизить их угрозу, уменьшая действие неблагоприятного фактора.

Итак, охарактеризуем потери, потенциальная возможность которых порождает предпринимательский риск.

А. Потери в производственном предпринимательстве

1. Снижение намеченных объемов производства и реализации продукции вследствие уменьшения производительности труда, простоя оборудования или недоиспользования производственных мощностей, потерь рабочего времени, отсутствия необходимого количества исходных материалов, повышенного процента брака ведет к недополучению запланированной выручки. Вероятные потери DD в этом случае в стоимостном выражении определяются по формуле

DD = D О*Ц,

где DO - вероятное суммарное уменьшение объема выпуска продукции; Ц - цена реализации единицы объема продукции.

2. Снижение цен, по которым намечается реализовать продукцию, в связи с недостаточным качеством, неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры, падением спроса, ценовой инфляцией приводит к вероятным потерям, определяемым по формуле

DD = D Ц*О,

где D Ц - вероятное уменьшение цены единицы объема продукции; О - общий объем намеченной к выпуску и реализации продукции.

3. Повышенные материальные затраты, обусловленные перерасходом материалов, сырья, топлива, энергии, ведут к потерям, определяемым зависимостью

DD = D М1*Ц1 + D М2* Ц2 +...,

где DD = D М1*Ц1; D М - вероятный перерасход материального ресурса; Ц - цена единицы ресурса.

4Другие повышенные издержки, которые могут быть вследствие высоких транспортных расходов, торговых издержек, накладных и других побочных расходов.

Перерасход намеченной величины фонда оплаты труда вследствие превышения расчетной численности либо вследствие выплаты более высокого, чем запланировано, уровня заработной платы отдельным работникам.

Уплата повышенных отчислений и налогов, если в процессе осуществления бизнес-плана ставки отчислений и налогов изменятся в неблагоприятную для предпринимателя сторону.

Не следует упускать из виду и возможности потерь в виде штрафов, естественной убыли, а также обусловленных стихийными бедствиями, хотя учесть такие потери расчетным образом не представляется возможным.

Б. Потери в коммерческом предпринимательстве

1. Неблагоприятное изменение (повышение) закупочной цены товара в процессе осуществления предпринимательского проекта и не блокированное условиями договора о закупке приводит к вероятным потерям (DD ), определяемым по формуле DD = O * D Ц,

где О - объем закупок товара в физическом измерении; D Ц - вероятное повышение закупочной цены.

2. Непредвиденное снижение объема закупки в сравнении с намеченным вызывает уменьшение объема реализации, т. е. масштаба всей операции. Потеря прибыли (дохода) исчисляется как произведение снижения объема закупки на величину прибыли (дохода), приходящейся на единицу объема реализации товара.

Следует учитывать, что уменьшение объема закупки и реализации может сопровождаться снижением расходов, ибо, кроме так называемых условно-постоянных расходов, существуют затраты, пропорциональные объему операции.

3. Потери товара в процессе обращения (транспортировки, хранения) или потери качества, потребительской ценности товара, приводящие к снижению его стоимости. Уровень такого ущерба устанавливается как произведение количества утерянного товара на закупочную цену или произведение испорченного количества товара на снижение отпускной цены.

Увеличение издержек обращения по сравнению с намеченными приводит к адекватному снижению дохода, прибыли. Среди возможных причин повышения издержек могут быть непредвиденные пошлины, отчисления, штрафы, дополнительные расходы.

Снижение цены, по которой реализуется товар, по сравнению с проектной вызывает потери в размере объема реализации, умноженного на уменьшение цены.

Снижение объема реализации, обусловленное непредсказуемым падением спроса или потребности в товаре, вытеснением его конкурирующими товарами, ограничениями на продажу, способно вызвать потери дохода и прибыли, измеряемые произведением объема непроданной продукции на отпускную цену.

В. Потери в финансовом предпринимательстве Как уже отмечалось, финансовое предпринимательство, по сути, это то же коммерческое предпринимательство, но товаром здесь являются деньги, ценные бумаги, валюта. Следовательно, потери, в целом характерные для коммерческого предпринимательства, присущи и финансовому предпринимательству.

И все же при оценке финансового риска необходимо учитывать такие специфические факторы, как неплатежеспособность одного из агентов финансовой сделки, изменение курса денег, валюты, ценных бумаг, ограничения на валютно-денежные операции, возможные изъятия определенной части финансовых ресурсов в процессе осуществления предпринимательской деятельности.

1.2. Классификация рисков

Под классификацией рисков понимают распределение рисков на конкретные группы по определенным признакам с точки зрения достижения поставленных целей. Классификация позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе, что дает возможность эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. Риски бывают:

1. Чистые - означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. Эти риски с уче­том причины возникновения можно разделить на:

Природно-естественные - связанные с проявлением стихийных сил природы (землетрясение, наводнение, буря, пожар, эпидемия).

Экологические - связанные с загрязнением окружающей среды (загазованность жилых районов, вредность производства, чрезвычайные и аварийные ситуации).

Политические - связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства. Возникают при нарушении условий производственно-торгового процесса по причинам, непосредственно не зависящим от хозяйствующего субъекта (забастовки, рост транспортных тарифов, пошлин, изменение цен на энергоносители, изменение системы налогообложения, отношения с полномочными органами).

Социальные риски, связанные с отсутствием социальной инфраструктуры, скрытой безработицей, производственные отношения рабочих с управленческим персоналом.

Транспортные - связанные с перевозками грузов грузовым транспортом (речным, морским, автомобильным, воздушным, железнодорожным).

Часть коммерческих рисков (кроме финансовых), причинами которых чаще всего называют неустойчивость спроса, недооценка возможностей конкурентов, недобросовестность партнера или покупателя.

Имущественные - вероятность потерь имущества предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения систем.

Производственные - связаны с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов, а также внедрением в производство новой техники и технологии. Причинами могут быть: недостатки технологии, неэкономичная работа оборудования, его изношенность, отсутствие резерва мощности, отсутствие запчастей, внеплановые простои, нарушение режимов работы и ремонта, недостаточная надежность сырья и основных фондов.

1.6.3. Торговые риски связаны с убытком по причине неплатежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара.

2. Спекулятивные риски, которые выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К этим рискам можно отнести прежде всего финансовые риски.

2.1. Связанные с покупательной способностью денег.

Инфляционные и дефляционные риски.

Валютные риски.

Риски, возникающие при осуществлении валютных операций, условно разделяют на 4 группы:

Кредитные риски.

Риск неплатежа - контрагент не может или не хочет выполнять взятое на себя обязательство, усугубляется рисками, возникающими при осуществлении расчетов (можно проверять репутацию контрагента, установить лимиты по видам операций и контрагентам, обеспечение соответствующего покрытия по лимитам).

Политические.

Страновые риски - когда обязательства не могут быть выполнены из-за особенностей страны контрагента (война, катастрофы, моратории). Стоит интересоваться рейтингом стран, открытие филиалов с представителями, установление ограничений и перестрахование.

Риск неосуществления переводов - устанавливаемые государством ограничения на переводную конвертацию средств по экономическим причинам.

2. Финансовый риск.

Риск изменения валютных курсов (потери вследствие изменения курсов). Позиция форвардная открытая, позиция своп.

Риск изменения процентных ставок.

2.1. Форвардные позиции (открытые и сбалансированные, когда сроки покупок и продаж не совпадают).

Операции на денежном рынке, процентные свопы, фьючерсы. Все эти сделки должны хеджироваться

Позиция своп.

3. Операционный риск.

3.1.Риски, связанные с персоналом банка, обусловлены:

многообразием операций (при использовании множества инструментов не всеми владеют одинаково хорошо);

слабой личностью (возможно избежание путем наблюдения за сотрудниками);

амбициями или карьеризмом (планирование кадров);

нарушением правил поведения на рынке;

пробелами в образовании (внутренняя программа обучения);

недостаточная сопротивляемость стрессам (смена рабочих мест, наблюдение за сотрудниками);

недостаточная физическая выносливость;

неправильное понимание условий заключенной сделки (использование современных средств связи и записи информации);

языковые проблемы (языковые школы, заграничные стажировки);

ошибки при выписки записок по заключенным сделкам (грамотно составленные бланки);

отсутствие взаимопонимания сотрудников (создание благоприятной атмосферы);

престижные сделки (установки осуществления операций, информирование руководства);

неудовлетворенность условиями работы, проблемы преданности (кадровое планирование).

Операционные риски связаны с использованием телефонов, персональных компьютеров, защитой и обработкой информации.

Организационный риск:

неэффективная организация;

трудности в управлении;

неполные или неправильные платежные инструкции;

неадекватный информационный обмен;

распределение ответственности;

использование информации не сотрудниками банка.

4. Риски, связанные с мерами по контролю проведения валютных операций:

правдоподобность (необходимо создание проверочных систем соответствия условий сделок);

отчетность (запись деталей необычных сделок и сотрудничество с контрольно-ревизионными органами);

внешний аудит;

использование автоматического указателя платежных инструкций;

Записи по сделкам (бланки, время, стандартные сокращения).

2.1.3. Риски ликвидности.

2.2. Инвестиционные риски.

Риск упущенной выгоды – риск наступления косвенного финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия.

Риск снижения доходности возникает в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, вкладам и кредитам:

процентные риски;

кредитные риски.

2.2.3.Риски прямых финансовых потерь;

биржевой риск - опасность потерь от биржевых сделок (риск неплатежа по сделкам, неплатежа комиссионного вознаграждения);

селективный риск - риск неправильного выбора видов вложения капитала, видов ценных бумаг для инвестирования по сравнению с другими видами ценных бумаг;

риск банкротства - опасность полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам из-за неправильного выбора вложения капитала.

При анализе риска важным моментом является выявление источников и причин, поэтому необходимо определить, какие источники являются преобладающими.

По источнику возникновения принято различать риск:

1) собственно хозяйственный;

связанный с личностью человека;

обусловленный природными факторами.

По причине возникновения выделяют риски, являющиеся следствием:

неопределенности будущего;

непредсказуемости поведения партнеров;

недостатка информации.

При определении риска как вероятности определенного уровня потерь выделяют:

Допустимый риск - угроза полной потери прибыли от того или иного проекта или предпринимательской деятельности в целом.

Критический риск - не только потеря прибыли, но и недополучение предполагаемой выручки, когда затраты приходится возмещать за свой счет..

Катастрофический риск - приводящий к банкротству предприятия, потере инвестиций или даже личного имущества предпринимателя.

Для предприятий важно знать не только вероятность определенных потерь, но и вероятность того, что потери не превысят того или иного уровня.

Практики предпочитают иную классификацию рисков при оценке капиталовложений:

Деловой риск связан с крупными проблемами деятельности компании, зависит от изменения спроса на рынке, производственных затрат и технологического старения.

Риск ликвидности - возникает, когда какой-либо актив не может быть быстро реализован по своей рыночной стоимости.

Риск неплатежа - невозможность выплаты процентов по ценным бумагам и погашения суммы долга.

Рыночный риск - изменение стоимости акций в результате колебания курсов на фондовом рынке.

Процентный риск - изменение стоимости активов из-за изменения ставки процентов или условий на денежном рынке и рынке капитала. Касается ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой, особенно облигаций и недвижимого имущества.

Риск покупательной способности - приобретение меньшей покупательной способности по сравнению с первоначальной (наиболее подвержены облигации).

Банковские риски:

Внешние - не связанные с деятельностью банка.

Внутренние - потери по основной и вспомогательной деятельности банка.

Риски по основной деятельности:

кредитный;

процентный;

валютный;

рыночный.

Риски по вспомогательной деятельности:

потери по формированию депозитов;

риски по новым видам деятельности;

риски банковских злоупотреблений.

Банковские операции подвержены прошлому, текущему (операции по выдаче гарантий, акцепт переводных векселей, аккредитивные операции) и будущему риску.

По характеру учета это могут быть балансовые и забалансовые риски.

Также выделяют риск несбалансированной ликвидности и лизинговых сделок.

В зависимости от источников возникновения и способов устранения различают риск несистематический (специфический, диверсифицируемый) и систематический (недиверсифицируемый, рыночный). Первый обусловлен доступностью сырья, успешными или неудачными программами маркетинга, получением или потерей крупных контрактов, влиянием иностранной конкуренции, воздействием правительственных мер.

Недиверсифицируемый риск возникает из-за внешних событий, влияющих на рынок в целом: инфляция, война, экономический спад, высокая ставка процента и др. На систематический риск приходится от 25 до 50% общего риска по любой инвестиции, причем устранить диверсификацией его нельзя.

Для ценных бумаг выделяют несколько видов специальных рисков:

капитальный риск - интегральный риск по портфелю ценных бумаг по сравнению с другими видами вложения средств.

селективный риск - риск потери дохода из-за неправильного выбора вида ценной бумаги.

временный риск - риск потери дохода из-за неправильного выбора времени для покупки или продажи ценной бумаги.

риск законодательных изменений- возможность потери средств из-за изменений в законах и положениях.

риск ликвидности - риск потери дохода при реализации ценной бумаги из-за изменения ее ценности.

рыночный риск - риск потери дохода в связи с общим падением стоимости ценных бумаг на рынке.

кредитный риск - риск потери средств из-за несоблюдения договора со стороны эмитента.

инфляционный риск - риск потери дохода из-за опережающего роста инфляции по сравнению с доходами по ценной бумаге.

отзывной риск - риск потери доходов из-за досрочного отзыва ценной бумаги эмитентом.

страновой риск - риск потери вложенных средств из-за ухудшения экономического положения или изменения политической ситуации в стране.

отраслевой риск - риск потери вложенных средств из-за ухудшения экономического положения отрасли.

риск предприятия - риск потери вложенных средств из-за ухудшения экономического положения предприятия.

валютный риск - риск потери дохода из-за изменения курса иностранный валюты.

Выделяют также краткосрочный риск, связанный с финансированием инвестиций и влияющий на ликвидные позиции компании; долгосрочный, связанный с выбором направлений инвестирования и конечным результатом инвестиций.

1.3. Показатели риска и методы его оценки.

Построение кривой вероятностей (или таблицы) призвано быть исходной стадией оценки риска. Но приме­нительно к предпринимательству это чаще всего чрезвычайно сложная задача. Поэтому практически приходится ограничиваться упрощенными подходами, оценивая риск по одному или нескольким показателям, представляющим обобщенные характеристики, наиболее важные для суждения о приемлемости риска.

Рассмотрим некоторые из главных показателей риска. С этой целью сначала выделим определенные области или зоны риска в зависимости от величины потерь (рис. 1).

выигрыш потери

безрисковая зона зона зона зона

допустимого критического катастрофического

риска риска риска

0 расчетная расчетная величина

прибыль выручка возможных

Потерь имущественного

состояния

Рис. 1. Схема зон риска.

Область, в которой потери не ожидаются, назовем безрисковой зоной , ей соответствуют нулевые или отрицательные потери (превышение прибыли).

Под зоной допустимого риска будем понимать область, в пределах которой данный вид предпринимательской деятельности сохраняет свою экономическую целесообразность, т. е. потери имеют место, но они меньше ожидаемой прибыли.

Граница зоны допустимого риска соответствует уровню потерь, равному расчетной прибыли от предпринимательской деятельности.

Следующую более опасную область будем называть зоной критического риска. Это область, характеризуемая возможностью потерь, превышающих величину ожидаемой прибыли, вплоть до величины полной расчетной выручки от предпринимательства, представляющей сумму затрат и прибыли.

Иначе говоря, зона критического риска характеризуется опасностью потерь, которые заведомо превышают ожидаемую прибыль и в максимуме могут привести к невозмещаемой потере всех средств, вложенных предпринимателем в дело. В последнем случае предприниматель не только не получает от сделки никакого дохода, но несет убытки в сумме всех бесплодных затрат.

Кроме критического, целесообразно рассмотреть еще более устрашающий катастрофический риск. Зона катастрофического риска представляет область потерь, которые по своей величине превосходят критический уровень и в максимуме могут достигать величины, равной имущественному состоянию предпринимателя. Ка­тастрофический риск способен привести к краху, банкротству предприятия, его закрытию и распродаже имущества.

К категории катастрофического следует относить риск, вне зависимости от имущественного или денежного ущерба связанный с прямой опасностью для жизни людей или возникновением экологических катастроф.

Наиболее полное представление о риске дает так называемая кривая распределения вероятностей потери, или графическое изображение зависимости вероятности потерь от их уровня, показывающее, насколько вероятно возникновение тех или иных потерь.

Чтобы установить вид типичной кривой вероятности потерь, рассмотрим прибыль как случайную величину и построим вначале кривую распределения вероятностей получения определенного уровня прибыли (рис. 2).

Вероятность получения

данной величины прибыли

1,0

Область потерь Область выигрыша

Величина

Рис. 2. Типичная кривая вероятностей получения определенного уровня прибыли.

При построении кривой распределения вероятностей получения прибыли приняты следующие предположения.

1.Наиболее вероятно получение прибыли, равной расчетной величине - ПРр. Вероятность (Вр) получения такой прибыли максимальна, соответственно значение ПРр можно считать математическим ожиданием прибыли.

Вероятность получения прибыли, большей или меньшей по сравнению с расчетной, тем ниже, чем больше такая прибыль отличается от расчетной, т. е. значения вероятностей отклонения от расчетной прибыли монотонно убывают при росте отклонений.

2.Потерями прибыли (ДПР) считается ее уменьшение в сравнении с расчетной величиной ПРр. Если реальная прибыль равна ПР, то

ДПР = ПРр – ПР.

3. Вероятность исключительно больших (теоретически бесконечных) потерь практически равна нулю, так как потери заведомо имеют верхний предел (исключая потери, которые не представляется возможным оценить количественно).

Конечно, принятые допущения в какой-то степени спорны, ибо они действительно могут не соблюдаться для всех видов риска. Но, в общем, они верно отражают общие закономерности изменения предпринимательского риска и базируются на гипотезе, что прибыль как случайная величина подчинена нормальному или близкому к нормальному закону распределения.

Исходя из кривой вероятностей получения прибыли, построим кривую распределения вероятностей возможных потерь прибыли, которую, собственно, и следует называть кривой риска. Фактически это та же кривая, но построенная в другой системе координат (рис. 3).

1

Вд Зона Зона Зона

допустимого критического катастрофического

риска риска риска

ПРр ВР ИС ПР

Рис. 3. Типичная кривая распределения вероятностей возникновения определенного уровня потерь прибыли.

Выделим на изображенной кривой распределения вероятностей потерь прибыли (дохода) ряд характерных точек.

Первая точка ПР = 0 и В = Вр определяет вероятность нулевых потерь прибыли. В соответствии с принятыми допущениями вероятность нулевых потерь максимальна, хотя, конечно, меньше единицы.

Вторая точка (ОПР = ПРр и В = Вд) характеризуется величиной возможных потерь, равной ожидаемой прибыли, т. е. полной потерей прибыли, вероятность которой равна бд.

Точки 1 и 2 являются граничными, определяющими положение зоны допустимого риска.

Третья точка ПР = ВР и В = Вкр соответствует величине потерь, равных расчетной выручке ВР. Вероятность таких потерь равна Вкр.

Точки 2 и 3 определяют границы зоны критического риска.

Четвертая точка ПР = ИС и В = Вкт характеризуется потерями, равными имущественному (ИС) состоянию предпринимателя, вероятность которых равна Вкт.

Между точками 3 и 4 находится зона катастрофического риска.

Потери, превышающие имущественное состояние предпринимателя, не рассматриваются, так как их невозможно взыскать.

Вероятности определенных уровней потерь являются важными показателями, позволяющими высказывать суждение об ожидаемом риске и его приемлемости, поэтому построенную кривую можно назвать кривой риска.

Например, если вероятность катастрофической потери выражается показателем, свидетельствующим об ощутимой угрозе потери всего состояния (например, при его значении, равном 0,2), то здравомыслящий осторожный предприниматель заведомо откажется от такого дела и не пойдет на подобный риск.

Таким образом, если при оценке риска предпринимательской деятельности удается построить не всю кривую вероятностей риска, а только установить четыре характерные точки (наиболее вероятный уровень риска и вероятности допустимой, критической и катастрофической потери), то задачу такой оценки можно считать успешно решенной.

Значения этих показателей в принципе достаточно, чтобы в подавляющем большинстве случаев идти на обоснованный риск.

Предпринимателю, оценивающему риск, больше свойствен не точный интервал, а интервальный подход. Ему важно знать не только, что вероятность потерять 1000 руб. в намечаемой сделке составляет, скажем, 0,1, или 10%. Он будет также интересоваться, насколько вероятно потерять сумму, лежащую в определенных пределах (в интервале, например, от 1000 до 1500 руб.).

Наличие кривой вероятности потери позволяет ответить на такой вопрос путем нахождения среднего зна­чения вероятности в заданном интервале потерь.

Вполне возможно и другое проявление интервального подхода в форме «полуинтервалъного», весьма характерного именно для предпринимательского риска.

В процессе принятия предпринимателем решений о допустимости и целесообразности риска ему важно представлять не столько вероятность определенного уровня потерь, сколько вероятность того, что потери не превысят некоторого уровня. По логике именно это и есть основной показатель риска.

Вероятность того, что потери не превысят определенного уровня, есть показатель надежности, уверенности. Очевидно, что показатели риска и надежности предпринимательского дела тесно связаны между собой.

Предположим, предпринимателю удалось установить, что вероятность потерять 10 000 руб. равна 0,1%, т. е. относительно невелика, и он готов к такому риску.

Принципиально важно здесь то, что предприниматель опасается потерять не именно, не ровно 10 000 руб. Он готов идти на любую меньшую потерю и никак не готов согласиться на большую. Это естественная закономерная психология поведения предпринимателя в условиях риска.

Знание показателей риска - Вр, Вд, Вкр, Вкт - позволяет выработать суждение и принять решение об осуществлении предпринимательства. Но для такого решения недостаточно оценить значения показателей (вероятностей) допустимого, критического и катастрофического риска. Надо еще, установить или принять предельные величины этих показателей, выше которых они не должны подниматься, чтобы не попасть в зону чрезмерного, неприемлемого риска.

Обозначим предельные значения вероятностей возникновения допустимого, критического и катастрофического риска соответственно К д, К кр, К кт. Величины этих показателей в принципе должна устанавливать и рекомендовать прикладная теория предпринимательского риска, но и сам предприниматель вправе назначить свои собственные предельные уровни риска, которые он не намерен превышать.

По мнению практиков, можно ориентироваться на следующие предельные значения показателей риска: К д = 0,1; К кр = 0,01; К кт = 0,001, т. е. соответственно 10, 1 и 0,1%. Это означает, что не следует идти на предпринимательскую сделку, если в десяти случаях из ста можно потерять всю прибыль, в одном случае из ста потерять выручку и хотя бы в одном случае из тысячи потерять имущество.

В итоге, имея значения трех показателей риска и критериев предельного риска, сформулируем самые общие условия приемлемости анализируемого вида предпринимательства:

1. Показатель допустимого риска не должен превышать предельного значения (В д Кд).

2. Показатель критического риска должен быть меньше предельной величины (В кр Ккр).

3. Показатель катастрофического риска не должен быть выше предельного уровня (В кт Ккт).

Следовательно, главное в оценке хозяйственного риска состоит в искусстве построения кривой вероятностей возможных потерь или хотя бы определении зон и показателей допустимого, критического и катастрофического риска .

Рассмотрим теперь способы, которые могут быть применены для построения кривых вероятностей возникновения потерь.

В числе прикладных способов построения кривой риска выделим статистический, экспертный, расчетно-аналитический.

Статистический способ состоит в том, что изучается статистика потерь, имевших место в аналогичных видах предпринимательской деятельности, устанавливается частота появления определенных уровней потерь.

Если статистический массив достаточно представите­лен, то частоту возникновения данного уровня потерь можно в первом приближении приравнять к вероятности их возникновения и на этой основе построить кривую вероятностей потерь, которая и есть искомая кривая риска.

Экспертный способ, известный под названием метода экспертных оценок, применительно к предпринимательскому риску может быть реализован путем обработки мнений опытных предпринимателей или специалистов.

Наиболее желательно, чтобы эксперты дали свои оценки вероятностей возникновения определенных уровней потерь, по которым затем можно было бы найти средние значения экспертных оценок и с их помощью построить кривую распределения вероятностей.

Можно даже ограничиться получением экспертных оценок вероятностей возникновения определенного уровня потерь в четырех характерных точках. Иными словами, надо установить экспертным образом показатели наиболее возможных допустимых, критических и катастрофических потерь, имея в виду как их уровни, так и вероятности.

По этим четырем характерным точкам несложно воспроизвести ориентировочно всю кривую распределения вероятностей потерь. Конечно, при небольшом массиве экспертных оценок график частот недостаточно представителен, а кривую вероятностей, исходя из такого графика, можно построить лишь сугубо приближенным образом. Но все же определенное представление о риске и характеризующих его показателях будет, а это уже намного больше, чем не знать ничего.

Расчетно-аналитический способ построения кривой распределения вероятностей потерь и оценки на этой основе показателей предпринимательского риска базируется на теоретических представлениях. К сожалению, как уже отмечалось, прикладная теория риска хорошо разработана только применительно к страховому и игровому риску.

Элементы теории игр в принципе применимы ко всем видам предпринимательского риска, но прикладные математические методы оценочных расчетов производственного, коммерческого, финансового риска на основе теории игр пока не созданы.

И все же можно, например, исходить из гипотезы, что имеет место закон распределения потерь. Однако и в этом случае предстоит решить непростую задачу построения кривой риска. В заключение еще раз можно отметить, что методы анализа и оценки предпринимательского риска во многом еще надлежит разрабатывать, создавать.

1.4. Анализ и планирование риска.

Одним из важнейших критериев оценки выбранной стратегии предприятия является приемлемость риска, заложенного в стратегии. Поэтому очень важно при формировании стратегии уметь анализировать риск.

Анализ риска позволяет не только выявить зоны риска для данной стратегии, но и оценить его количественные и качественные параметры, то есть опреде­лить вероятность его наступления и последствия для успеха стратегии.

Алгоритм такого анализа, как правило, включает следующие этапы:

выявление возможных рисков на всех этапах реализации стратегического плана и во всех областях производственно-хозяйственной деятельности;

определение вероятности наступления данного риска (в долях единицы измеряется в диапазоне от нуля до единицы);

определение тяжести неблагоприятного события в баллах;

расчет опасности данного риска для плана (произведение вероятности на тяжесть);

ранжирование рисков по степени опасности;

расчет потерь от наступления неблагоприятных событий и определение мер снижения риска.

Для анализа риска используются следующие методы: анализ чувствительности; проверка устойчивости; корректировка параметров плана; анализ сценариев; метод «Монте-Карло», дерево решений . Особенность применения указанных методов для анализа риска состоит в следующем. Во-первых, производится формализованное описание возможных условий реализации плана в форме различных сценариев или моделей, учитывающих основные параметры плана предприятия (пени и ограничения). Во-вторых, проводится анализ возможных сценариев развития событий и их влияния на показатели риска. Здесь возможны три подхода к анализу сценариев.

Первый подход основан на наихудшем развитии событий (пессимистический сценарий). Его применение не требует знания вероятностей наступления неблагоприятных событий и в этом состоит преимущество данного подхода. Для этого сценария все факторы риска и решения, направленные на снижение риска, должны быть ранжированы. Плановое решение по критерию пессимизма определяется путем отыскания для каждого решения наихудшей оценки по всем ситуациям и последующим выбором наилучшей из них (наилучшее из наихудших решений).

Второй сценарий соответствует критерию оптимизма. Оптимальное по критерию оптимизма решение определяется путем отыскания для каждого решения наилучшей оценки по всем возможным ситуациям и последующим выбором наилучшей из них (наилучшее решение из наилучших).

Третий подход основан на наиболее вероятном сце­нарии и максимуме среднего выигрыша. Ранг решения в данном случае представляет собой средний выигрыш, который получается при каждом решении по всем ситуациям. В основу выбора закладывается вероятность наступления планируемой ситуации, а ее определение представляет собой достаточно сложную задачу.

Планирование сценариев позволяет сформировать полный перечень факторов риска, проранжировать возможные риски и смоделировать процесс реализации плана раз­вития предприятия, оценить с определенной вероятностью последствия неблагоприятных ситуаций, запланировать меры снижения их воздействия и, наконец, осуществлять корректировку плана в ходе его реализации.

Совокупность этих методов составляет суть процесса планирования риска.

При планировании сценария и риска необходимо иметь в виду, что риск всегда связан с проблемной ситуацией. Поэтому выявление причин возникновения проблемной ситуации является важнейшим условием принятия правильного решения с минимальным риском. Знание причин позволяет своевременно обнаружить проблему в момент ее зарождения и снизить тем самым риск наступления неблагоприятных событий. В этом случае выявляются тенденции, которые ведут к зарождению проблемы. В любой момент слежения за развитием проблемной ситуации может быть скорректировано плановое решение.

Отсутствие знаний о причинах возникновения про­блемной ситуации приводит к тому, что проблема может возникнуть внезапно, В этом случае времени на принятие правильного решения будет меньше, а следовательно, риск будет наибольшим. Поэтому бытующее мнение, что риск появляется внезапно, неожиданно, является ошибочным и свидетельствует об отсутствии на предприятии механизма выявления причин возникновения проблем, составляющего основу стратегического планирования.

Прогнозирование причин возникновения проблем и неблагоприятных ситуаций может осуществляться тремя способами.

Первый - с использованием формальной модели, адекватно описывающей события в хозяйственной деятельности предприятия. К таким видам деятельности можно отнести процессы, происходящие в организационно-технологических объектах (сборочный конвейер, автоматическая линия механической обработки и т. п.). Наличие формальной модели позволяет судить о том, как изменится состояние запланированного процесса при изменении одного или нескольких параметров его функционирования, что сводит риск от наступления неблагоприятных событий к минимуму.

Второй способ применяется в случае, если формальная модель объекта (процесса) отсутствует, но есть статистические данные за период, предшествующий плановому, что позволяет экстраполировать на будущее развитие процессов в хозяйственной деятельности и внеш­ней среде. Эти события и неблагоприятные последствия можно предвидеть с определенной долей вероятности и предусмотреть в плане компенсирующие мероприятия. Следовательно, в этом случае величина риска определяется тем, насколько точно рассчитана вероятность появления изменений во внешней и внутренней среде.

Третий способ основан на применении экспертных оце­нок специалистов, разрабатывающих стратегический план.

С учетом сказанного выявление возможных рисков предусматривает выполнение следующих операций:

определение возможных областей появления про­блем. Цель такой операции заключается в том, чтобы установить наиболее слабые, уязвимые места в стратегическом плане и отделить объективные проблемы от мнимых; определение новизны проблемной ситуации. Необходимо для выявления возможных прецедентов или аналогий с целью использования прошлого опыта в данной ситуации;

установление причины возникновения проблемной ситуации. Знание причин позволяет своевременно обнаружить проблему в момент ее зарождения;

выявление взаимосвязи рассматриваемой проблемы с другими проблемами. Позволяет установить причинно-следственную зависимость данной проблемы и способствует выработке комплексного решения, снижающего степень риска;

определение степени полноты и достоверности информации о проблемной ситуации. Написание объективного сценария развития событий и реализации плана возможно только в случае, если руководители и специалисты располагают полной и достоверной информацией об этой ситуации. При наличии полной и достоверной информации появление неблагоприятных событий предвидеть несложно;

определение степени разрешимости проблемы. Позволяет установить, есть ли смысл заниматься разработкой решений и мер, снижающих риск наступления неблагоприятных событий.

Предотвратить последствия неблагоприятных собы­тий, возникающих на стадии реализации плана, можно двумя способами:

предусмотреть в плане соответствующие решения, которые могут быть осуществлены в случае наступления неблагоприятных событий, то есть спланировать эти события;

внести коррективы в план в случае наступления неблагоприятных событий, то есть разрешить возникшую проблемную ситуацию.

Совершенно очевидно, что первый путь наиболее предпочтителен, поскольку он снижает риск потерь по сравнению со вторым вариантом. Но в первом и втором способах гарантией предотвращения потерь является качество принимаемых плановых решений

Глава 2. Организационно-экономическая характеристика сети магазинов «Портал»

2.1 Местоположение предприятия, организационно-правовая форма и основные виды деятельности предприятия

Основанная в 2001 году, компания «Портал» (в то время еще «ТехноЦентр») является одной из ведущих розничных сетей компьютерного оборудования в Кировской области. В 2003 году компания расширила свою торговую деятельность, открыв большой магазин на Московской, 7 под современным брендом «ПОРТАЛ», а в августе 2005 г. был открыт второй магазин на улице Ленина, 19. Соотношение «цены и качества», а также уровня обслуживания в своих магазинах позволило компании «Портал» достигнуть высоких результатов во всем регионе.

Предоставление полного спектра решений в области цифровых технологий как для пользователей, так и для профессионалов: такова долгосрочная миссия компании «Портал». Каждый человек в нашем регионе должен иметь возможность пользоваться преимуществами цифровых технологий. Компания «Портал» получила признание благодаря постоянному обновлению и развитию ассортимента продукции, соответствующему «духу времени».

Компания «Портал» является авторизованным розничным партнером ViewSonic, торговым партнером Acer, Microsoft, Hewlett Packard, Nikon, LG, авторизованным дилером IPPON в России. В 2004 г. награждена дипломом СТС 9 канал «Партнер десятилетия», почетной грамотой Мобильные ТелеСистемы «За надежное партнерство», в 2005 г. дипломом банка «Русский Стандарт» «За высокие достижения в области развития рынка потребительского кредитования в России», дипломом за победу в конкурсе «Кировский знак качества в номинации «Салон компьютеров и отргтехники», дипломом III конференции дилеров «Технотрейд 2005» «Лучший по продажам принтеров Canon в 2005 г.»

Компания «Портал» реализует через свою розничную сеть компьютеры и комплектующие, ноутбуки, мониторы, клавиатуры, мыши, периферийные устройства, цифровые фото и видеокамеры, GPS навигаторы, офисное оборудование, цифровую и мобильную телефонию, программное обеспечение, расходные материалы, телевизоры, домашние кинотеатры, DVD проигрыватели, спутниковое оборудование.

Предприятие состоит из 4 магазинов, каждый из которых наделен конкретными полномочиями и обязанностями в области продажи и продвижения продукции на рынке цифровой электроники города Кирова. Все магазины имеют одно название, но позиционируются по-разному.

Управленческая структура компании представлена в приложении А.

Головной офис компании и магазин находится по адресу: г. Киров, ул. Московская, 7.

Другие магазины расположены по адресам:

«Портал» магазин цифровой электроники: г. Киров, ул. Ленина, 19.

«Портал» магазин цифровой электроники: г. Киров, ул. Пролетарская, 15.

«Экспресс Портал» магазин расходных материалов: г. Киров, ул. Московская, 9.

Местоположение магазинов можно оценить как удовлетворительное. Все магазины расположены вблизи крупных улиц, что обеспечивает постоянный поток людей в магазинах. Также недалеко расположены социально-значимые объекты города, такие как центральный рынок, центральная гостиница и другие. Около магазинов имеются удобные парковки, что тоже играет важную роль. Все магазины находятся недалеко от остановок общественного транспорта.

2.2 Ресурсы предприятия и эффективность их использования

Для оценки ресурсов предприятия и эффективности их использования рассмотрим отдельно основные производственные фонды, оборотные фонды и трудовые ресурсы.

Показатели обеспеченности и эффективности использования основных средств представлены в таблице 1.

Таблица 1 - Показатели наличия и эффективности использования основных производственных фондов

Из данных таблицы видно, что основные фонды увеличились за текущий период на 11636,7 тыс. руб. Обеспеченность предприятия основными средствами производства и эффективность их использования являются важными факторами, от которых зависят результаты хозяйственной деятельности, а, следовательно, объем производства продукции, ее себестоимость, финансовое состояние предприятия.

Тенденция изменения показателей фондоотдачи и фондоемкости свидетельствует о не совсем благоприятной ситуации на предприятии. Показатель фондоотдачи имеет тенденцию к стагнации. А обратный фондоотдаче показатель, фондоемкость повышается. Если в 2007 году на 1 рубль денежной выручки приходилось 0,16 рубля стоимости ОПФ, то в 2009 – 0,22 рубля.

Показатель рентабельности производственных фондов сильно изменялись в течение исследуемого периода. Рентабельность повысилась в 2008г. по сравнению с уровнем 2007г. на 9,1 п.п., но к 2009 снизилась на 58, 6%. Такую сильную тенденцию к снижению можно объяснить сильным ростом стоимости ОПФ и финансовым кризисом в стране.

Динамика наличия и эффективности использования оборотных средств приведены в таблице 2.

Таблица 2 - Показатели наличия и эффективности использования оборотных средств предприятия

По данным таблицы 2 видно, что в период с 2007 по 2009 год оборотные средства возросли на 147,7 тыс. руб. или на 6,1 %, в том числе фонды обращения возросли на 7,3%, а оборотные фонды снизились на 0,2 %.

Коэффициент оборачиваемости показывает, сколько оборотов совершают оборотные активы за 1 год, чем он больше, тем эффективнее они используются, о чем также свидетельствует уменьшение продолжительности одного оборота. Средства предприятия в 2007 году использовались более эффективно, чем в 2009 году.

Немаловажным элементом производственного потенциала являются трудовые ресурсы. Эффективность производства в наибольшей степени зависит от наличия, состава, уровня квалификации и использования трудовых ресурсов.

Из данных таблицы 3 видно, что среднесписочная численность работников за 3 года возросла на 28 человек.

Таблица 3 - Наличие и эффективность использования трудовых ресурсов предприятия

Производительность труда в 2009 году наименьшая – 2831,76 тыс. рублей на одного человека, что является результатом низкой покупательской способности населения города Кирова и развитием конкуренции в сфере продаж цифровой электроники. В целом за период исследования производительность труда на одного работника снизилась на 39,9%. Средняя заработная плата также снизилась за последние 3 года на 33,3 %.

2.3. Финансово – экономические результаты деятельности предприятия

А теперь рассмотрим показатели финансово-экономической деятельности сети магазинов «Портал» (таблица 4).

Таблица 4 – Результаты финансово-экономической деятельности предприятия

В 2009 году выручка была равна 220877,3 тыс. руб., что на 6,2% меньше выручки в 2007 году. Но также за этот период произошло снижение себестоимости проданных товаров, работ, услуг на 2167,3 тыс. руб. (что составило 1,1%). По показателю прибыли прослеживается тенденция к снижению, причем до 2009 года наблюдался рост прибыли. В 2009 году произошло особенно резкое снижение прибыли на 18142 тыс. руб., что является также результатом мирового финансового кризиса. В итоге за 5 лет прибыль снизилась на 37,7%.

Рентабельность продаж, как и рентабельность затрат, также изменялась не стабильно. Уровень рентабельности продаж снизился на 5,1 п.п., рентабельности затрат на 6,5 п.п.

В целом большинство финансовых показателей предприятия имеют отрицательную динамику, что говорит о неблагоприятном развитии фирмы в 2009 году, но к концу года финансовое состояние стабилизировалось и в 2010 году предприятие выйдет на прежние показатели рентабельности.

2.4. Анализ рисков предприятия

Увеличению прибыли предприятия способствует рост продажи товаров, обусловленный ростом числа новых покупателей, объемов покупок постоянными клиентами, снижением цен и стоимости самого процесса реализации.

В свою очередь такая возможность прироста товарооборота зависит от уровня организации торговли, степени внедрения маркетинга, эффективности управленческих решений. В частности, новых покупателей можно привлечь более совершенной, чем у других предприятий, выкладкой товаров, хорошей рекламой и пропагандой, высокой репутацией и специализацией торгового предприятия, дополнительными торговыми услугами, более низкими ценами (при том же качестве продукции), легкостью приобретения (отсутствие очередей, широкий выбор товаров и т. п.), предложением покупателям товаров с учетом их покупательских привычек.

На решение об увеличении покупок постоянными клиентами влияют: демонстрация продукции, уровень реализации идей (связанных с удобствами для покупателя, полнотой ассортимента и т. п.), наличие в продаже товаров, пользующихся спросом населения, сопутствующих изделий, реклама принудительного ассортимента, уровень цен.

Увеличение объемов реализуемой продукции в результате снижения цен и стоимости торговых услуг возможно при реальном снижении стоимости предназначенной к реализации продукции, ускорении оборачиваемости товарных запасов, повышении управляемости запасами и закупками, ликвидации неходовых товаров, широком внедрении самообслуживания, повышении эффективности использования торговых площадей.

Сущность коммерческого риска определяется спецификой коммерческой деятельности, которая характеризуется как целенаправленная деятельность, учитывающая требования рынка и связанная с поиском, выбором, продвижением товаров от производителей к потребителям и их реализацией.

Чтобы свести неопределенность при осуществлении коммерческой деятельности к минимуму, необходимо выбрать то ее направление или тот вариант инвестирования, который позволит получить более высокие результаты. Эффект в данном случае можно рассчитать по следующим формулам:

где П - прибыль, И - инвестиции;

где Эвк - эффективность вложения капитала; Кв - вложенный капитал;

где Эз - эффективность затрат; 3 - затраты.

Расчет эффекта по этой методике представляет собой шаг в выборе оптимального варианта направления деятельности. Следующим является построение аналитических таблиц, позволяющих сравнить различные варианты реализации стратегии с учетом риска.

Концепция допустимого риска предполагает установление его пределов, до которых необходимо минимизировать присутствующие в бизнесе угрозы. Перед этим риск нужно выявить, детально исследовать его факторы, оценить и проанализировать. Оценка рисков и их анализ играют решающую роль в качестве этапа управленческой технологии. В настоящей статье акцентно выделена оценочная деятельность, основанная на данных финансовой отчетности предприятия. Кроме того, мы будем рассматривать оценку в контексте основных угроз бизнесу, без разделения его на инвестиционную и операционную части.

Основные способы анализа и оценки рисков

Последовательная триада «выявить, оценить и уменьшить» выражают суть процесса управления рисками на предприятии. Если выявление факторов риска предполагает формирование их единого ранжированного списка, то идентификация рисков может рассматриваться также как выявление факторов, но уже применительно к конкретной области. Идентификация рисков – это процедура выявления наиболее существенных качественных и количественных характеристик риска путем сопоставления:

• с размером предполагаемого ущерба от возникновения сопутствующих им событий;
• с вероятностью возникновения данных событий;
• с возможностями видов деятельности компании;
• с результатами конкретных бизнес-процессов;
• с возможностями функциональных и производственных подразделений предприятия и т.д.

Иными словами, идентификация рисков – это процедура распознавания в связи с чем-то (размер ущерба, вероятность, вид деятельности, операция). Когда этап выявления подходит к завершению, на выходе возникает совокупность факторов риска, на основе которых первично оценен так называемый «начальный риск», то есть риск идеи, риск замысла дальнейшей деятельности. Далее, переходя на этапы оценки и анализа, возникает намерение на выходе получить проанализированный и оцененный уровень риска, что позволит разработать и реализовать мероприятия по уменьшению степени его опасности.

Схема последовательности анализа и оценки предпринимательского риска

Выше представлена модель процесса аналитических и оценочных действий управленческой технологии в контексте этапа «оценить». Допустим, перед углубленным анализом завершено выявление рисков, риск-менеджер имеет на руках результаты их идентификации. То есть он на качественном уровне получает представление, как влияют те или иные внешние и внутренние факторы на конкретный исследуемый риск. Далее ему предстоит выбрать методологические подходы для следующей работы с рисками и реализовать этапы детального анализа и оценки. Подразумевается выбор среди нескольких способов таких мероприятий, в этой связи различают:

1. Модели, основанные на экспертных методах.
2. Модели, реализующие методы финансового анализа на основе данных финансовой отчетности.
3. Оценочно-аналитические способы, реализуемые по данным управленческой отчетности (вероятностные, статистические методы, элементы теории игр в оценке риска).

Модели экспертных оценок будут рассмотрены в отдельной статье. Анализу и оценке рисков с применением управленческой статистики, вероятностных подходов и теории игр посвящен материал про . Мы же остановимся подробно на способах, использующих результаты финансовой отчетности и конкретно отчеты формы №1 (бухгалтерский баланс) и №2 (отчет о прибылях и убытках). При такой оценочной работе активно используются подходы финансового менеджмента и анализа.

Использование бухгалтерских отчетов в анализе рисков

По своему профессиональному профилю риск-менеджер похож на менеджера проектов с той точки зрения, что к нему предъявляются такие же высокие требования по владению разнообразными отраслями управления, включая финансовый менеджмент и анализ. По существу лучшая базовая компетенция и того, и другого специалиста – экономика и организация отраслевого производства. Это означает, что риск-менеджер должен уметь читать бухгалтерскую отчетность, владеть основными показателями финансового анализа: ликвидности, платежеспособности, устойчивости, независимости и т.д.

Еще при осмыслении этапа «выявление рисков» мы отмечали с вами, что при системной группировке факторов важен анализ имеющейся в компании документации (правовой, организационной, финансовой, технологической). И среди первых документов, на которые следует обратить внимание, мы называли бухгалтерскую отчетность. Эти сведения обладают достоинствами и недостатками. К ее достоинствам следует отнести то, что в бухгалтерском отчете соблюдаются такие основные правила, как непрерывность, балансируемость, двойная запись отражаемых хозяйственных операций. Используя критерии и модели финансового анализа применительно к финансовой отчетности, мы можем увидеть, как можно оценить определенную группу финансовых рисков. К ней, в частности, относятся:

• ценовые риски;
• имущественные риски;
• риски финансового инвестирования;
• риск реального инвестирования;
• налоговый риск;
• кредитный риск;
• инфляционный риск;
• риск ликвидности;
• валютный риск;
• риск потери финансовой устойчивости и независимости;
• риск банкротства.

Потенциальные риски, привязанные к статьям Актива баланса предприятия

За помощью в анализе рисков на базе бухгалтерской отчетности риск-менеджер обращается в финансовый департамент организации. Вместе с финансовой службой им инициируется процедура оценки названных выше рисков. Дело в том, что практически каждая статья актива и пассива баланса несет в себе отпечаток или потенциал рисковых событий. Виды рисков связаны с природой балансовых статей, и это обстоятельство позволяет достаточно оперативно провести качественный анализ статей для выявления возникшей или назревающей неблагополучной ситуации.

Потенциальные риски, привязанные к строкам отчета о прибылях и убытках

Выше размещена форма типового отчета о прибылях и убытках, в ней синими блоками отражены виды потенциальных рисков, которые могут возникнуть на предприятии. Рисковый потенциал присутствует в каждой отмеченной позиции, исходя из природы экономических элементов, построчно помещенных в отчет. Стоит заметить, что регулярный анализ не только баланса и отчета о прибылях и убытках (формы № 2), но и ОДДС (отчета о движении денежных средств) входит в непосредственные обязанности финансового директора.

Примеры анализа финансовой отчетности на предмет рисков

В современной практике менеджмента бухгалтерскую отчетность часто именуют финансовой. Виды отчетности, которые предназначены для внешних заинтересованных лиц, включают следующее.

1. Финансовую отчетность, которая готовится для налоговых органов, органов Росстата, банков и акционеров.
2. Налоговую отчетность.
3. Управленческую отчетность для высшего менеджмента компании и основных владельцев.

Поскольку управленческая отчетность также может готовиться на принципах бухгалтерского учета, то и состав бухгалтерской отчетности несколько шире, чем финансовой. Однако объективности ради следует признать, что понятия эти в российской действительности тождественны. Предположим, что по действующему регламенту риск-менеджер ежеквартально инициирует качественный анализ рисков по данным финансовой отчетности. Разберем пример, как это может происходить.

Допустим, что анализ выполняет заместитель финансового директора. Лучше всего поместить данные отчетов за несколько отчетных периодов в один файл в формате Excel и начать по каждой позиции отслеживать динамику изменения статьей, по необходимости углубляясь в аналитику. Так, например, основные средства, незавершенное строительство и НМА характеризуются ценовыми рисками, что может быть связано:

• с повышением покупной стоимости активов;
• с себестоимостью объекта капитального строительства, превысившей стоимость сметных расчетов;
• с возможной необходимостью переоценки ОС и НМА и т.д.

Следующий пример касается рисков финансового инвестирования по статье «Долгосрочные финансовые вложения». Предположим, что компания осуществила инвестиции в акции российских «голубых фишек». Этому сопутствуют риски биржевой стоимости акций, дивидендные риски и т.п. Аналитик, который проводит анализ, обязан зафиксировать изменение ситуации, и отразить рисковую динамику в своей справке.

Пример оценки налоговых рисков связан с рядом статей актива и пассива баланса (строки 145, 220, 515, 620) и определенными строками отчета о прибылях и убытках (строки 141, 142, 150). Данные позиции целесообразно отслеживать:

• все вместе;
• по каждому налогу в динамике по периодам;
• по отложенным налоговым активам;
• по отложенным налоговым обязательствам.

Финансовый руководитель имеет возможность оперативно проверить возможные учетные ошибки, резервы налогового планирования. Например, основные критерии к обращению НДС на возмещение из бюджета выполнены. Однако какие-то позиции в книге продаж являются спорными, существует риск, что в результате камеральной проверки НДС к уплате не будет уменьшен ИФНС на планируемую сумму, и этот риск должен быть зафиксирован руководителем финансовой службы. Подобным образом проходятся все статьи формы №1 и формы №2. Для риск-менеджера составляется комплексная справка о качественном анализе финансовых рисков.

Динамика развития финансовой несостоятельности

Для целей настоящей статьи под финансовой несостоятельностью организации будем понимать ее неспособность финансировать текущую операционную деятельность и отвечать по своим обязательствам из-за отсутствия необходимых для этого средств. Заинтересованные стороны внутри и вне компании практически всегда и по разнообразным поводам интересует вопрос о состоятельности организации. От этого зависит не только ее успех на рынке, но и риски акционеров, инвесторов, партнеров предприятия. Риски потери компанией финансовой независимости, устойчивости, платежеспособности синтезируются в комплексный риск финансовой несостоятельности.

Предприятие, проходя через этапы развития кризиса, обретает признаки несостоятельности не сразу. Негативные тенденции имеют свойство накапливаться постепенно. Тем не менее, бухгалтерская (финансовая) отчетность, при регулярном анализе и оценке позволяет своевременно уловить нисходящий тренд и выработать стратегию его исправления. Далее вашему вниманию предлагается схема динамики развития финансового кризиса коммерческой организации, которая проходит через определенные этапы деградации ликвидности и платежеспособности.

Схема динамики развития банкротства и связей моделей оценки риска

Законы природы и бизнеса в смысле нарастания кризисной ситуации очень похожи. Проблема всегда приходит с более высокого системного уровня. Когда текущие задачи отклоняются от предначертаний миссии и целевой программы, возникает риск неполного воплощения стратегии, замысла. Такое нарушение сложно поддается определению, поскольку рутинные текущие задачи достаточно далеки от стратегии, и связь не видна. Как правило, легко находятся внешние причины нарушений показателей финансово-хозяйственной деятельности.

Однако в 99% случаев причина всегда внутри. Тем не менее, опытный финансист, привыкший к регулярной процедуре качественной оценки рисков на основе данных бухгалтерской отчетности, всегда вовремя заметит неладное по числу слабых сигналов. Как правило, сигналы исходят от взаимосвязанных статей баланса и формы №2. И когда они начинают постепенно расти, косвенно это свидетельствует, что начало кризиса наступило или вот-вот придет.

В момент, когда становится очевидным риск ликвидности организации, кризис вступает в стадию своего активного развития. В этот период компания еще справляется с временными трудностями по удовлетворению финансовых обязательств. Но все чаще проявляются перебои в виде кассовых разрывов, перекредитование постепенно становится общей практикой, ухудшается кредитная история. Получать новые ссуды становится все трудней, структура активов ухудшается. Наконец, кризис переходит стадию угрозы банкротства. Предприятие оказывается один на один с риском полной неспособности оплатить долги кредиторам, выдать заработную плату и погасить задолженность по налогам.

Состав моделей оценки риска

Как мы уже определились, первый кризисный этап развития несостоятельности предприятия протекает латентно, то есть скрыто от глаз наблюдателя. Затем, когда показатели диагностики финансовой отчетности демонстрируют отрицательную динамику ликвидности активов, платежеспособности, финансовой устойчивости и независимости, кризис становится явным. В финансовом менеджменте все эти показатели известны. В период развития принято считать, что финансовые критерии выстраиваются в иерархию, которая в кризис переворачивается сверху вниз и выглядит следующим образом.

1. Ликвидность.
2. Платежеспособность.
3. Устойчивость.
4. Рентабельность.
5. Деловая активность.

Каждое предприятие должно сформировать целевые нормативные значения этих показателей. Под ликвидностью мы рассматриваем способность актива превращаться в денежные средства, и мерой этого служит время. Следовательно, ликвидность актива – это скорость превращения актива в денежные средства без существенной потери стоимости. Тогда, что собой представляет платежеспособность?

В ряде литературных источников к ней приравнивают показатель абсолютной ликвидности, которая рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов к текущим пассивам. Но даже для таких активов требуется время для превращения их в деньги. Поэтому платежеспособность – это способность компании удовлетворять в любой момент времени предъявляемые к ней требования по исполнению принятых финансовых обязательств.

Неплатежеспособность является свидетельством риска банкротства. Этот и другие критерии несостоятельности бизнеса исследуются в ходе диагностики структуры основных финансовых отчетов. Естественно, что чем раньше удастся выявить негативные тенденции, тем лучше, несмотря на то, что стадия развития кризиса носит еще скрытый характер. И подход к оценке рисков должен быть комплексный. В этой связи мы можем говорить о разнообразных моделях оценки риска, разработанных управленческой школой и используемых на практике.

Основные виды моделей, которые получили распространение среди исследователей и практиков:

• модели оценки риска и анализа ликвидности коммерческой организации;
• модели оценки риска и анализа потери финансовой устойчивости;
• комплексные подходы балльной оценки риска и анализа финансового состояния компании;
• модели рейтингового анализа финансового состояния;
• зарубежные и отечественные модели прогнозирования риска банкротства.

Классификационная схема комплексных моделей оценки риска финансового состояния

Выше представлена классификационная схема комплексных моделей, применяемых на скрытой и явной стадиях кризисной ситуации, в которую может попасть компания, если с данным риском не работать. Модели оценки риска ликвидности и финансовой устойчивости не включены в схему, поскольку они не носят комплексного характера. Однако уровень их значимости высок. Так, коэффициент текущей ликвидности включается в качестве основного критерия практически в каждую комплексную модель.

Способы оценки риска ликвидности

Ликвидность как свойство компании, состоящее в способности покрывать свои обязательства активами без существенной потери их стоимости, свидетельствует о финансовом равновесии деятельности. При этом предполагается, что срок превращения активов в денежные средства соответствует обязательному сроку покрытия обязательств. Различают текущий, промежуточный и абсолютный вид ликвидности.

Все статьи балансового листа, в зависимости от приблизительного срока перевода их в денежные средства, характеризуются соответствующим риском. При этом свойством риска ликвидности обладают не только активы, но и пассивы предприятия. Он тем больше, чем короче срок покрытия обязательства его исполнением. Далее представляются две таблицы градации риска ликвидности для групп активов и пассивов организации.

Модель группировки активов баланса по уровню риска ликвидности

Модель группировки пассивов по уровню риска ликвидности

Рассмотрим группировку активов по риску ликвидности. Действительно, денежные средства на расчетных счетах в банках и в кассах организации – самые ликвидные активы, поскольку они определяют ее платежеспособность. Краткосрочные финансовые вложения, как правило, могут быть быстро (имеется в виду, до трех месяцев) переведены в денежные средства. Как пример, такими активами могут выступить краткосрочные займы, срочные векселя коммерческих банков, облигации с коротким сроком погашения т.д. Далее приводится пример группировки разделов бухгалтерского баланса предприятия ПАО «Ремавтоматика» с присвоением им риска ликвидности.

Пример группировки разделов баланса по степени риска ликвидности промышленного предприятия

По балансовому листу анализ рисков ликвидности проводится также на основании метода использования абсолютных показателей. Производится сравнение сопоставимых по риску ликвидности разделов актива и пассива баланса по правилу покрытия. Соотношение сравниваемых значений по группам определяет тип ликвидности и соответствующую зону риска. Метод наглядный и достаточно простой. Его недостатки связаны с «посмертностью» учетных данных и невозможностью установления степени ликвидности за счет акцента на сравнении. Ниже приводится модель оценки с помощью абсолютных показателей.

Модель анализа и оценки риска ликвидности с использованием абсолютных показателей по балансу

Коэффициенты ликвидности показывают способность актива баланса покрывать наиболее короткие по времени обязательства: кредиторскую задолженность и краткосрочные пассивы. Коэффициент текущей ликвидности имеет особенность, по которой активы со сроком перевода в денежные средства в один календарный год соотносятся с обязательствами, которые требуется погасить в срок не более полугода. Поэтому нормативное ограничение считается оптимальным на уровне не менее 2,0. Далее размещена модель оценки риска ликвидности с использованием относительных показателей.

Модель анализа и оценки риска ликвидности по балансу с использованием относительных показателей

Риск потери устойчивости в моделях оценки риска

У финансового директора должен возникать ряд вопросов. Хватает или не нет собственного капитала компании на покрытие внеоборотных активов? Не задействованы ли при этом заемный капитал, текущие пассивы? Какую часть оборотных средств мы финансируем из собственного капитала? На эти вопросы отвечает показатель «собственные оборотные средства» (СОС) как разница между собственным капиталом компании и внеоборотными активами.

Помимо СОС в финансовом менеджменте оперируют также показателем «чистый оборотный капитал». Он отвечает на вопрос: хватает ли собственного капитала и долгосрочных обязательств на покрытие не только внеоборотных активов, но и части оборотного капитала? СОС и ЧОК позволяют определить финансовую устойчивость предприятия, способы расчета которой различны. В целях настоящей статьи будем оперировать пока только критерием СОС. Виды показателя финансовой устойчивости компании разделяется на три вариации.

1. Абсолютная финансовая устойчивость. Она определяется как разница между СОС и «затратами на запасы» (ЗЗ). Показатель «абсолютная устойчивость» говорит нам, что величина собственного капитала такова, что ее хватает и на внеоборотные активы, и на остатки материальных запасов на складе. Этой устойчивости соответствует безрисковая зона соотношения собственного капитала и активов. Такой подход отвечает российской методологии восприятия собственного капитала.
2. Нормальная устойчивость. В западном подходе к собственному капиталу по экономической природе приравнивают долгосрочный заемный капитал. Он несколько снижает финансовую устойчивость предприятия, но не столь критично, поэтому появляется еще одно понятие – «собственные и долгосрочные источники» (СДИ). СДИ участвуют в расчете значения нормальной устойчивости.
3. Неустойчивое финансовое состояние. Если финансист видит, что собственного капитала и долгосрочных заемных средств недостаточно, им вынуждено инициируется процедура привлечения краткосрочных займов, которые могут привести компанию в неустойчивое финансовое состояние. Совокупность СДИ и краткосрочных займов и кредитов составляет понятие ОВИ (основных величин источников).

Процедурная модель анализа и оценки финансовой устойчивости по абсолютным показателям

Данная методика обладает достоинствами: она проста, удобна и широко распространена. Однако у модели имеются и недостатки. Ее процедуры не позволяют осуществить прогноз, оценка выполняется на основании сведений постфактум. Кроме того, невозможно определить степень потери финансовой устойчивости. Поэтому настоящую модель необходимо дополнять относительными показателями, такими как:

• доля оборотных средств в активах предприятия;
• коэффициент обеспеченности компании собственными источниками финансирования;
• коэффициент капитализации;
• коэффициент финансовой независимости;
• коэффициент финансовой устойчивости.

Обзор комплексных методов оценки состоятельности

Тема оценки рисков банкротства предприятия практически неисчерпаема и заслуживает внимания не одной статьи. В рамках настоящего материала я лишь кратко обрисую основные способы оценки риска финансового состояния. Начну с моделей балльной оценки риска банкротства. Данные способы отличает шкальное деление нормативных диапазонов относительных показателей на классы или интервалы.

В качестве примера ниже приведен первый вариант такой модели. В ней собрано восемь показателей, исследуя состояние которых, аналитик осуществляет набор баллов. От совокупной суммы набранных баллов зависит причисление компании к соответствующему классу риска. С 3-го класса начинают проявляться признаки банкротства.

Модель комплексной балльной оценки риска финансового состояния

Развитие представленной методики осуществляется за счет включения в состав показателей критериев рентабельности и деловой активности. Благодаря настоящей модели дополнительно может оцениваться уровень финансового менеджмента на предприятии. Весьма полезными могут оказаться модели так называемого рейтингового финансового анализа, особенно в случае потребности оценки потенциального партнера при заключении контракта на существенную сумму. Для контрагента рассчитывается риск банкротства с применением весовых коэффициентов при показателях, включаемых в расчет. Различают четырехфакторную и пятифакторную модели рейтингового анализа. Далее представлен вариант пятифакторной модели.

Все описанные выше доли обладают несомненными достоинствами. Но в них присутствует один существенный недостаток, который выражается в том, что никто не может стопроцентно обосновать логику выбора состава показателей и размеры нормативных ограничений. Нормативы принимаются, исходя из определенных теоретических моделей, не учитывающих ни национальную специфику, ни вид деятельности компании, ни многое другое.

Поэтому стали применяться несколько иные способы, основу которым положил американский экономист Эдвард Альтман. Профессор Нью-Йоркского университета Э. Альтман разработал в 60-80-х прошлого века серию моделей после открытия концепции «Z score model». Десятилетнее наблюдение за представительной группой компаний позволили ученому выстроить статистическую модель по критериям, которые он вычислил математически для обанкротившихся компаний за период исследований. Так появилась двухфакторная модель Альтмана. Научная идея получила широкое развитие, стали появляться ее интерпретации, в том числе с адаптацией к российским условиям хозяйствования. Приведу в пример несколько моделей прогнозирования риска банкротства:

• пятифакторная модель Э. Альтмана (1968 г.);
• пятифакторная модель Э. Альтмана (1978 г.);
• пятифакторная модель У. Бивера, адаптированная к российским условиям;
• отечественная двухфакторная модель прогнозирования банкротства.

Основные выводы и заключение

В целом концепция развития финансового кризиса предприятия достаточно ясная и понятная. Методы и модели работы с рисками финансовой несостоятельности компании просты и опираются, как ожидается, на самую объективную информацию – бухгалтерскую отчетность. Вместе с тем, существуют определенные проблемы анализа риска, которые еще предстоит решить будущим поколениям специалистов-практиков и ученых-методистов.

1. Бухгалтерский учет и финансовая отчетность в современном мире налоговых маневров, случается, несут существенные искажения. Здесь нельзя не вспомнить особенностей национальной забавы «двойной бухгалтерии». Кроме того, несмотря на стандартизацию учета, непреднамеренные ошибки все-таки происходят.
2. Сама природа финансовой отчетности «посмертна». Отчетность лишь фиксирует происшедшую совокупность учетных событий с минимальным отставанием от актуальных данных на один месяц (в лучшем случае). Как известно, управлять «ушедшим поездом» невозможно, поэтому анализ и оценка происходят на базе тактических тенденций.
3. Роль двухфакторных и даже трехфакторных моделей не выходит за пределы индикаторной оценки и прогноза риска несостоятельности.
4. Зарубежные методики не совсем подходят к российским реалиям налогового законодательства, финансового права, исторически сложившихся условий хозяйствования, поэтому требуют адаптации.
5. Прогноз риска финансовой состоятельности с учетом длящейся кризисной ситуации в экономике нашей страны и нестабильности не может быть более одного календарного года.
6. Показатели финансового состояния, используемые в качестве аргументов в формулах оценочных расчетов, обладают эффектом частичного дублирования экономической природы, поскольку часто в своем составе несут одни и те же статьи баланса и формы №2.
7. Данные модели отличаются определенной однобокой нацеленностью на оценку угрозы несостоятельности и не позволяют осуществить прогнозы вывода компании на тренд развития.

Я отдаю себе отчет в том, что добрая половина рисков отечественных предприятий так или иначе связана с финансами. Не зря же во многих компаниях инициаторами становления риск-менеджмента были и остаются финансовые директора. А структуры координации работы с рисками входят в состав финансовых департаментов управляющих компаний.

Долгие годы, наблюдая динамику событий, отмечаю, что результаты процесса оценки рисков на основе анализа структуры отчетности оправдывают потраченные усилия. Сколько раз приходилось видеть работу специалистов и руководителей, отводящих бизнес от опасной черты за счет своевременно принятых решений. Завершая статью, отмечу, что верю – в недалеком будущем появятся системы с элементами искусственного интеллекта, способные на основе моделей корреляционно-регрессионного анализа управлять финансами, избегая проблем и угроз, названных выше.

Предложена подробная авторская классификация факторов риска, которая может быть использована при разработке долгосрочных планов и стратегий развития, кроме того, рассмотрена трехступенчатая схема анализа рисков. Конкретизация факторов и схемы оценки рисков представлена для предприятий оборонно-промышленного комплекса (ОПК), для которых подобные оценки имеют первостепенное значение, влияя в конечном итоге на экономическую и национальную безопасность. Предлагается подразделить факторы риска на внешнюю и внутреннюю составляющие по отношению к предприятию (ОПК), далее в рамках каждой составляющей выделить группы факторов, характеризующих тот или иной аспект деятельности предприятия (производство, управление, технологии и прочие – для внутренней среды и экологические, политические, конкурентные, научно-технические и т.д. – для внешних видов риска); по каждой группе приведены соответствующие примеры и ситуации. Указанные условия реализации рискового события позволяют составить комплексное описание возможных рисков и разработать мероприятия по их предотвращению/снижению в долгосрочной перспективе.

предприятия ОПК

стратегические программы

внешние и внутренние факторы рисков

1. Артюшина Е.В. Исследование прогнозного новшества на наличие стратегического соответствия в диверсифицированной компании // Менеджмент в России и за рубежом. – 2013. – № 2. – С. 48–53.

2. Борисов С.А., Плеханова А.Ф. Сравнительный анализ проектного и процессного подходов в управлении инновационной деятельностью // Российское предпринимательство. – 2013. – № 13 (235). – С. 91–96.

3. Колесов К.И., Антонов А.С.. Методические аспекты управления рисками на основе внедрения системы внутреннего контроля // Труды НГТУ им. Р.Е. Алексеева. – 2013. – № 3. – С. 272–278.

4. Корнилов Д.А., Яшин С.Н. Эффективное управление на основе сочетания возможностей планирования и прогнозирования // Вестник Нижегородского университета им. Н.И. Лобачевского. Серия: Экономика и финансы. – 2005. – № 1. – С. 98–103.

5. Стратегическое планирование деятельности НПО и промышленных предприятий на основе портфельного и SWOT-анализа: монография / Ф.Ф. Юрлов и др.; НГТУ им. Р.Е. Алексеева. – Н. Новгород, 2013 – 254 с.

Стратегический анализ и планирование деятельности предприятия, отрасли и любой экономической системы необходимы для определения факторов достижения стратегической цели, ответа на вопрос «как достичь желаемого состояния?», а также учета факторов риска, которые могут поставленным целям препятствовать. Стратегическое планирование должно осуществляться с учетом воздействия внешней среды, для которой свойственны различного рода резкие изменения: конъюнктуры рынка, количества и влияния на рынок конкурентов, уровня насыщения рынков сбыта, появление новых товаров, изменения политической ситуации в стране, платежеспособности клиентов экономической системы и т.п. Эти колебания создают высокую степень неопределенности для предприятия при принятии решений. Также необходимо анализировать сильные и слабые стороны самой организации при постановке тех или иных задач стратегического развития, поскольку при определенных обстоятельствах сильные стороны могут стать слабыми (и наоборот). Следовательно, необходимо отдельно анализировать внутренние и внешние риски организации с учетом поставленной стратегической цели. Анализ и оценка рисков, а также сильных сторон организации и возможностей внешней среды должны обязательно учитываться при разработке плана стратегического развития.

Оборонно-промышленный комплекс (ОПК) является одной из важнейших экономических систем России, решая задачи государства в области инновационного развития страны. Именно данной отрасли отдается приоритет в выполнении работ по созданию современных видов военной техники, производству инновационной продукции и технологий, проведению как прикладных, так и фундаментальных исследований, интеграции науки и производства. Деятельность предприятий ОПК влияет на экономическую безопасность страны; возможность наступления нежелательных событий в данной отрасли влияет на возникновение государственных рисков в сфере НИОКР, научно-технического развития, национальной безопасности и т.п.

Анализ рисков является важным этапом разработки стратегического плана. Основной целью является тщательное изучение существующих внешних и внутренних рисков предприятия, рассмотрение факторов наступления рисковых событий и следствий. Риск присутствует в любой области деятельности организации; будем понимать под ним угрозу недостижения целевых значений (решения поставленных стратегических задач) в процессе реализации стратегического плана. Оценка последствий этого недостижения и будет являться показателем влияния риска на выполнение плана.

Предлагаемая схема анализа рисков на примере предприятий ОПК состоит из трех основных шагов:

1. Определение внутренних факторов риска предприятия, способствующих наступлению рискового события. Данная задача реализуется путем выявления внутренних источников и объектов риска (слабых сторон деятельности организации) на основе классификаций.

2. Определение внешних факторов риска предприятия, препятствующих наступлению желаемого события. Данная задача реализуется путем выявления внешних угроз деятельности организации на основе классификаций.

Основная цель первых двух этапов - идентифицировать, систематизировать и охарактеризовать все возможные источники риска и факторы реализации рисковых событий.

3. Оценка важности рисков при реализации стратегического плана развития.

При анализе рисков предприятия, проводимого в рамках построения комплексной системы риск-менеджмента необходимо учитывать следующие важные моменты:

• вероятность реализации рискового события является следствием объективно существующей неопределенности;
• риск представляется не только как возможность при принятии решения не достичь выбранной цели, но и достичь ее эффективнее (например, с меньшими затратами, большей доходностью и т.д.);
• следует рассмотреть степень возможного влияния рисков на цель и задачи руководства организации, на достижение которых направлена деятельность предприятия.

Для реализации рискового события необходимо одновременное наличие:

• источника риска;
• объекта риска;
• фактора риска.

Для реализации рискового события необходимы условия:

• существует действующий источник риска;
• объект находится в зоне действия источника;
• объект не имеет достаточных средств защиты.

На основе предложенной выше схемы анализа исследуем риски предприятий ОПК. На первом этапе рассмотрим возможные внутренние риски предприятий данной отрасли. Для этого необходимо определить параметры оценки, по которым будем группировать риски:

• производство;
• управление;
• техника и технология;
• рыночные показатели;
• финансы;
• инновации;
• персонал.

Результаты выделения рисков по данным параметрам приведены в табл. 1.

В соответствии с приведенной классификацией можно в дальнейшем стратегическом анализе выделить источники, объекты и факторы внутренних рисков деятельности предприятий ОПК.

На втором этапе анализа рассмотрим возможные внешние риски предприятий данной отрасли. Для этого необходимо определить параметры оценки, по которым будем группировать внешние угрозы:

• экономические факторы;
• международные факторы;
• научно-технические факторы;
• факторы конкуренции;
• спрос на выпускаемую продукцию;
• факторы сбыта и поставки продукции;
• политические и правовые факторы;
• социально-демографические факторы;
• природные и экологические факторы.

Результаты выделения внешних рисков (угроз реализации стратегической программы развития) по данным параметрам приведены в табл. 2.

Таблица 1

Внутренние риски предприятий ОПК

Таблица 2

Внешние риски предприятий ОПК

Приведенная классификация позволит с позиций системного анализа описать потенциальные факторы риска предприятий ОПК и может быть использована при стратегическом планировании для учета и оценки различных видов риска.

Рецензенты:

Яшина Н.И., д.э.н., профессор кафедры «Финансы и финансовый менеджмент», ФГБОУ ВПО «Нижегородский государственный университет имени Н.И. Лобачевского - Национальный исследовательский университет», г. Нижний Новгород;

Морозова Г.А., д.э.н., профессор, заведующий кафедрой управления и маркетинга, Нижегородский институт управления - филиал ФГБОУ ВПО «Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации», г. Нижний Новгород.

Работа поступила в редакцию 28.05.2014.

Библиографическая ссылка